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汽车:乘用车零售销量增速回正 荐9股

2019-07-10 类别:行业研究 机构:渤海证券 研究员:郑连声

[摘要]

事件:7月10日,中汽协发布2019年6月汽车产销数据,6月汽车产销量分别为189.5万辆和205.6万辆,分别同比下降17.3%、9.6%;1~6月累计产销量分别为1213.2万辆和1232.3万辆,分别同比下降13.7%、12.4%。6月新能源汽车产销量分别为13.4万辆和15.2万辆,分别同比增长56.3%、80.0%;1~6月累计产销量分别为61.4万辆和61.7万辆,分别同比增长48.5%、49.6%。


点评:


乘用车零售销量增速回正,批发销量降幅收窄根据乘联会数据,6月狭义乘用车批发销量为168.7万辆,同比下降7.9%,降幅相比5月收窄9.0个百分点;零售销量为176.6万辆,同比增长4.9%,增速回正,验证了我们此前的观点,面临国五切换国六的压力,主机厂和经销商共同采取措施消化国五车型库存。根据中汽协数据,汽车单月销量降幅收窄6.8个百分点,乘用车销量下降7.8%,降幅收窄近10个百分点,改善较明显。我们认为,未来汽车终端需求的提升仍有赖于消费信心改善。


新能源汽车销量增速大幅回升,过渡期结束前现抢装现象6月新能源汽车销量增速大幅回升至80.0%,相比上月扩大了78.2个百分点,其中,纯电动乘用车销量大幅增长123.6%;另外,燃料电池汽车销量为484辆,同比增长14.6倍。我们认为,6月新能源汽车销量回升主要在补贴过渡期于6月25日结束,主机厂和经销商趁机加大老车型的销售力度而出现了抢装现象。


6月主动去库存,三季度将进入主动补库存阶段根据中汽协数据,6月末汽车厂商的汽车库存为96.6万辆,相比月初下降14.0%,其中乘用车库存75.3万辆,相比月初下降14.8%,库存下降主要在于主机厂通过适当降低生产节奏、加大优惠力度等方式消化国五车型库存;6月经销商库存系数回落至1.38,已降至警戒线以下,为近18个月最低值,其中国六地区库存系数为1.29,主要在于主机厂与经销商通过降价促销、内部员工购车优惠等措施主动去库存。我们认为,三季度开始国六车型相对集中的补库存将成为大概率事件,在部分地方陆续推出的汽车消费政策加持下,三季度汽车工业库存和渠道库存将先后进入主动补库存阶段,批发销量有望率先好转。


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