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中科创达:收入快速增长 买入评级

2019-07-12 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:胡又文 凌晨

[摘要]

事件:公司7月11日晚间发布半年报业绩预告,预计2019年上半年净利润约8000万元-9000万元,同比增长31.01%-47.39%;扣非净利润约为6500万元-7500万元,同比增长18%-36%。


点评:


业绩符合预期,收入快速增长。公司业绩高增的主要原因是:1)公司上半年营业收入保持持续增长,较上年同期增长约27%:2)公司智能系统软件业务在5G等新技术的普及下持续增长;智能网联汽车平台产品随着市场占有率的增加持续高速增长。


软件定义汽车时代的确定性受益者。软件定义汽车的产业趋势已经明晰,而作为汽车软件层面的整合提供商——中科创达将全面受益于未来汽车的软件含量将逐步提升。需要强调的是,不同于传统的智能手机业务,公司车载业务提供的软件解决方案的产品化程度目前已经超过一半以上,商业模式也在往Loyalty收费等模式升级,随着业务的持续扩张,规模效应有望逐步显现。


IOT业务受益于5G+AI的新时代科技红利。2019年初,随着5G商用的迅速推进,公司率先推出5G版TurboXAIKit。5G版TurboXAIKit不仅支持开发者和制造商专注于打造下一代AI产品,同时支持5G应用开发和测试,助力实现5G终端产品原型设计,推动VR/AR等众多领域的5G+AI技术的场景落地。公司的IOT业务有望全面受益于5G+AI推动的新一轮科技创新浪潮。


投资建议:5G+AI掀起新一轮科技创新浪潮,公司前瞻布局智能汽车、IOT两大智能终端产业,将全面受益于智能手机之后又一波创新红利。不同于传统的智能手机业务,公司智能汽车和IOT业务在业务模式上将从项目开发收费逐步往Loyalty收费等模式升级,我们看好公司的产业卡位以及核心能力,智能汽车、IOT产业的繁荣发展有望再造一个创达,预计2019-2020年EPS分别为0.58、0.82元,维持买入-A评级,6个月目标价40元。


风险提示:贸易摩擦加剧、IOT及汽车业务发展不及预期。

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