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有色金属:预期悲观依旧 荐6股

2019-07-14 类别:行业研究 机构:广发证券 研究员:巨国贤 赵鑫 娄永刚

[摘要]

金属涨声一片,预期悲观依旧本周金属涨声一片:海绵钛涨2.7%至7.6元/吨,宝鸡钛棒报价涨5000元/吨,COMEX金涨1.18%,工业金属普涨:铜(LME1.05%,SHFE0.84%)、铝(LME1.3%、SHFE-0.15%)、铅(LME5.38%、SHFE0.59%)、锡(LME-0.3%、SHFE0.49%)、镍(LME8.9%、SHFE6.21%)。钛材涨价源于军民需求普遍好转,贵金属和工业金属涨价主要由联储降息预期驱动(美元指数跌0.45%)。从6月进出口看,尽管顺差回升但出口欧美下降,出口东盟等新兴国家提升,铜进口跌幅扩大。我们认为铜逐渐进入消费淡季引发了进口跌幅的扩大。另外,6月社融数据继续回升,企业中长期贷款连续3个月同比减少,反映出企业对需求较谨慎。考虑到美联储降息及其引发的全球降息预期,收益较为确定的金属加工板块阶段性会受到市场更多关注。随着科创板上市临近,与科创业务较为类似的先进材料企业将获更多关注。核心关注:先进材料(宝钛股份、有研新材、钢研高纳);金属加工(博威合金、云海金属、菲利华等);贵金属(银泰资源、山东黄金等);工业金属(云南铜业、江西铜业)。


工业金属:降息预期引发反弹,库存上行需求疲弱工业金属反弹,主要源于美联储降息的预期。铜TC/RC降至60美元反映供需依旧紧张,锡冶炼加工费持续下降至盈亏平衡点附近,而锌冶炼费依旧较高,锌冶炼厂加工利润依旧丰厚。尽管金属价格均获上行,但除锌、锡外库存均有上行。这反映出货币驱动的价格上行依旧面临相对疲软的需求。


贵金属:美联储言论鸽派,美元承压下跌,金价涨1.18%据wind,本周美元指数跌0.45%,COMEX黄金涨1.18%至1417.7美元/盎司。美国CPI通胀数据创一年半以来最大增幅以及美联储的鸽派言论对金价进行支撑,但欧元区、日本等经济体的经济增速仍具有较大的不确定性,金价有望继续高位震荡。


小金属:海绵钛、钨精矿涨价据百川资讯,本周0级海绵钛上涨2.7%至7.6万元/吨,主要系环保压力下上游四氯化钛生产受限及下游钛材需求旺盛所致,同时宝鸡钛材企业也因海绵钛涨价而上调钛棒价格5000元/吨。补贴新政执行后,动力电池需求走弱,锂钴价格下跌(工碳跌0.8%,氢氧化锂跌0.57%,长江钴跌2.62%)。


企业开工率提升,稀土价格下滑(氧化镨钕跌4.44%、氧化铽跌0.74%、氧化镝跌1.03%)。环保督察重启,钨精矿上涨2.78%;钼精矿持稳。


金属加工:利润的稳定性与成长性面临不同机会市场对确定性追求愈加提升,金属加工企业利润的稳定性及其拥有的相对成长性逐渐引发投资者更多关注。建议关注先进材料(宝钛股份、有研新材、钢研高纳);金属加工(博威合金、云海金属、菲利华等);

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