半导体、电子设备：计算机行业周观点

2019-07-14 类别：行业研究 机构：万联证券 研究员：宋江波

[摘要]

行业核心观点：

国内云计算厂商持续发力，对云行业长期成长保持乐观。本周市场自周一拉出大阴线后，余下交易日震荡调整，沪深300指数周跌幅达2.17%，申万计算机行业下跌5.27%，走势排名全市场倒数第二位。时间轴拉远来看，计算机行业估值回归十年均值具备一定吸引力，建议投资者重点关注高景气度细分行业及行业内优质龙头股发展。

投资要点：

云行业长期成长逻辑不变，关注与头部厂商合作机会：

根据Gartner发布的2018年全球云计算报告，阿里云增速居前5位厂商中最高，亚马逊龙头地位维持，建议关注与AWS、阿里云合作运营的上市公司，以及部分服务器厂商。

行业估值回归十年均值附近：本周5个交易日计算机行业成交额缩量显著，成交额1,241.91亿元，平均每日成交248.38亿元，较上周下跌29.02%。从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）已从2018年低点37.60倍反弹至48.62倍，行业估值回归至过去2008年至2018年十年均值水平。

本周A股市场整体下跌，计算机行业仅不到1成个股上涨：本周计算机行业203只个股中，14只个股上涨，188只个股下跌，1只个股持平，上涨股票数仅为6.90%。

投资建议：短期内市场仍处于波动调整阶段。但行业估值已回归历史均值附近，行业走向价值投资，建议投资者重点关注细分行业优质龙头股及子行业事件催化。

风险因素：商誉减值风险、技术推进不达预期、行业IT资本支出低于预期。