新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

光威复材:积极拓展民用业务 强烈推荐评级

2019-07-21 类别:公司研究 机构:东兴证券 研究员:陆洲 王习

[摘要]

报告摘要:


布局大丝束碳纤维,积极配合碳梁业务扩产。公司发布公告,董事会批准了公司与包头市政府、维斯塔斯共同签署的《万吨级碳纤维产业园项目入园协议》,同意公司在包头设立子公司,并开始研究制定可行性研究报告和投资建设方案。根据调研情况,公司碳梁使用的碳纤维主要来自台塑公司,去年公司在碳梁业务上消耗了4000多吨碳纤维,今年碳梁仍要扩充10条产线,预计需求将超过5000吨,全部达产后海外碳纤维产能供给吃紧,此次筹划包头大丝束碳纤维项目,短期看主要布局碳梁业务,解决碳梁扩产后大丝束碳纤维供给问题。


万吨碳纤维项目未雨绸缪,前瞻开拓大丝束民用市场。项目共投资20亿元,分三期建设;一期总投资约5亿元,建设2000吨/年碳纤维生产线1条(包括原丝、碳化产能);二、三期项目完成后将实现1万吨碳纤维产能。产能落地是持续过程,一期建设需要2-3年时间,达产后将打开大丝束碳纤维依赖于人的局面。碳梁用碳纤维一般为50K大丝束,原材料占比约为70%-80%,碳纤维国产化后一定程度提升碳梁毛利,更重要的是建设大丝束生产能力,为开拓高性能工业用碳纤维市场做准备。


国内多家企业积极布局大丝束碳纤维,发展民用市场才是做大做强的关键。


小丝束碳纤维成本高,要提高民用市场应用比例,降成本是必由之路,而大丝束碳纤维是实现低成本化的重要途径。2018年吉林化纤、上海石化48K大丝束碳纤维均碳化成功,各项指标均超过日本东丽T300级产品。光威复材在大丝束领域布局已经时不我待,市场上很多大丝束碳纤维性能已经接近或超过部分小丝束碳纤维,而售价则只有50%-60%。目前休闲体育、风电领域、汽车都是大丝束碳纤维的目标领域。包头项目意义重大,大丝束碳纤维将助力民品业务发展,完善公司在碳纤维行业的全产业链布局,是未来公司做大做强的关键。


公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2019-2021年净利润分别为5.06、6.11和7.38亿元,同比增长34%,21%,21%,EPS分别为0.98、1.18和1.42元,对应PE为35倍、29倍、24倍,维持公司“强烈推荐”评级。


风险提示:军品订单完成和交付不及预期,民品碳梁上游碳纤维资源不足。

查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04