新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

航发动力:三家子公司同时受益 强烈推荐评级

2019-07-23 类别:公司研究 机构:东兴证券 研究员:陆洲 王习

[摘要]

事件:


航发动力7月19日晚披露发行股份购买资产预案,公司拟引入六家机构以现金及债权方式对三家子公司增资,同时中国航发以国拨资金形成的国有独享资本公积合计19.8亿元对黎明公司、黎阳动力、南方公司增资并取得其股权。


我们的观点:


1、市场化债转股先增资再收购三家子公司全部股权。


具体方案为,国发基金、国家军民融合产业投资基金、交银投资、鑫麦穗投资、中国东方、工融金投以现金及债权方式向三家黎明公司、黎阳动力、南方公司增资,国发基金、国家军民融合产业投资基金、交银投资、鑫麦穗投资、中国东方、工融金投合计出资65亿元。同时,中国航发以国拨资金形成的国有独享资本公积合计19.8亿元对黎明公司、黎阳动力、南方公司增资并取得其股权。本次增资完成后,航发动力拟分别向中国航发、国发基金、国家军民融合产业投资基金、交银投资、鑫麦穗投资、中国东方、工融金投发行股份收购其持有的黎明公司、黎阳动力、南方公司全部股权。本次发行股份的价格为定价基准日前20个交易日股票交易均价的90%,即20.56元/股。


2、公司资产负债率和财务费用有望改善,三家子公司归母净利润有望提高。


2018年公司资产负债率为43%,财务费用4.21亿,而利息费用高达4.58亿元。公司通过市场化债转股,资产负债率有望显著降低并节约利息费用支出,流动性风险得以明显缓解。合理的资产负债结构有利于上市公司可持续发展,巩固在行业内的龙头地位。与此同时,黎明公司、黎阳动力和南方公司经营业绩的改善以及财务负担减轻效用体现,有助于提升上市公司归属于母公司所有者净资产和净利润规模,为上市公司全体股东创造更多价值。

查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04