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2019-07-24 国海证券-晨会纪要

2019-07-24 类别:券商晨报 机构:国海证券 研究员:谭倩 尹斌

[摘要]

投资要点:


最新报告摘要新能源车底部布局正当时,光伏国内需求启动在即——电气设备行业周报技术优势突出,高端制造助力高速发展——铂力特(688333)深度报告手机视觉AI领导者,IoT业务值得期待——虹软科技(688088)动态研究1、最新报告摘要1.1、新能源车底部布局正当时,光伏国内需求启动在即——电气设备行业周报锂电龙头中报预告超预期。近期电动车板块龙头企业中报预告相继出炉,业绩抢眼,多企业上半年业绩同比预增,略超市场预期。其中当升科技(预增3~23%)、星源材质(预增9~12%)、宁德时代(预增150~180%)、新宙邦(预增5~20%)等公司业绩均有一定规模的增长。整体而言,各细分头部企业的业绩有所增长。


行业龙头“量”的逻辑强于“价”,2019H2利好催化值得期待。头部企业将在2019年迎来需求向上拐点后将步入中长期成长通道。同时,未来产品(尤其是电池)价格或将持续承压各行业细分龙头会是“量”胜于“价、利”的逻辑,市占率与客户结构或将是有效的判断依据,龙头企业或将持续享有高估值溢价。展望2019H2,有以下利好催化因素值得期待:政策利好催化,产销数据环比改善,行业排产改善,外资与合资车企新车型的投放,特斯拉国内工厂投产、国产Model3呼之欲出,部分产品价格有望企稳或反弹甚至反转。


多重底部相对确立,中长期迎向上趋势。政策底:从3月25日补贴新政策公布以来,行业受其影响显著,过渡期内销量低于预期。针对上述情况,近期利好政策暖风频吹。在销量低迷的情况下,未来仍有相关利好政策值得期待。产销底:综合判断,我们预期新能源汽车年内销量约150万辆,同比增长约18%。我们预期在7月份迎来电动车产销大考,大概率为年内低点。我们认为,在8月份之后,将会迎来中长期产销拐点。2020年国内200万辆的新能源汽车的销量目标大概率将会实现;同时,双积分制护航行业发展,确保新能源汽车中长期向上的产业逻辑。估值底:经过长期调整,众多各细分龙头处于历史估值区间底部,有估值修复需求;以及在行业中长期需求增长的驱动下,头部企业将有望迎来估值与业绩双升,投资价值凸显。

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