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医疗保健:医药行业2019年中报业绩综述 荐13股

2019-09-05 类别:行业研究 机构:长江证券 研究员:高岳 郑辰 刘浩

[摘要]

医药行业2019年中报业绩综述截至2019年8月31日,上市公司2019年中报全部披露完毕。我们对属于申万医药板块的上市公司进行了筛选,剔除了经营业务非医药的公司以及部分数据披露不完整无法进行同比分析的公司,最终选定296家上市公司作为数据分析样本。我们对这些公司的收入和利润情况进行了详细梳理:


1)2019年上半年,医药板块可比公司整体收入增速为15.51%,归母净利润增速为2.08%,扣非净利润增速为0.81%。利润端增速较明显落后于收入增速,主要与去年流感等造成的高基数、医保控费、集中采购等因素有关。


2)二季度单季度,医药板块可比公司整体收入增速为15.04%,归母净利润增速为-5.46%,扣非净利润增速为1.18%。收入和扣非净利润增速与一季度基本一致。


3)值得特别关注的是,从中报及过去几个季度的业绩来看,医药板块的内部分化正在加剧。业绩下滑的公司显著增多,但部分优质公司尤其是细分领域龙头仍维持着较好的增长态势。我们认为,随着系列药政政策逐渐发挥作用,企业间进一步分化将是必然趋势。在未来较长周期中,医药板块的内生增速或将继续维持在15%左右。但是随着强者恒强逻辑的凸显,我们认为以部分一二线龙头为代表的优质企业仍具备持续快速增长的潜力,并有望不断带来投资机会。


投资建议建议优选部分成长性仍较为清晰的赛道,继续对医药板块进行重点配置,具体标的有:1)代表行业科技未来的创新药及其配套产业链,恒瑞医药、贝达药业、凯莱英等;2)中国医药制造对全球市场份额的抢占,特色原料药和制剂出口板块,普利制药等;3)部分仍具有较好渗透率提升潜力的偏消费属性产品,片仔癀、云南白药等;4)大型国产医疗设备、POCT、第三方实验室领域的领军公司,迈瑞医疗、万孚生物、开立医疗、金域医学等;5)医疗服务和药店领域的龙头企业,爱尔眼科、老百姓、益丰药房等。


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