新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

日常消费品:茅台提前执行计划 三季度业绩增长无忧

2019-09-22 类别:行业研究 机构:川财证券 研究员:欧阳宇剑

[摘要]

9月17日,茅台发文在9月提前执行第四季度剩余计划和配额指标,此次提前执行的四季度经销商计划为11月单月计划,大约对应全年普飞计划量的6%-7%左右(1000-1200吨左右),同时精品酒等非标酒计划也将同步执行。在中秋节前公司通过密集投放7400吨量、提高惩罚力度等方式使批价迅速回落的背景下,提前执行4季度计划量将进一步推进批价下降。此外,预计19年Q3发货总量近1万吨,而去年Q3发货量为8500吨左右的同时业绩增速低于4%,受益于报表基数较低、发货量加大、产品价格处于高位,三季度公司报表增速无忧。9月20日茅台宣布天猫和苏宁两家电商平台成为首批茅台酒电商服务商,其中天猫超市表示将以每瓶1499元的价格销售飞天茅台,由于电商渠道较商超渠道对消费者设置的门槛更低,因此利于进一步平抑终端价。长期看,由于茅台市场需求缺口仍较大,我们对茅台批价趋势持乐观判断。


据经销商反馈本周白酒企业动销良好,经销商库存维持良性。茅台方面,受供给增加、巡查力度加大、配额将提前执行、电商渠道将开始放量等因素影响,批价回落至约2350元,目前经销商已完成前十个月的普飞打款,11月份单月计划将提前执行;八代五粮液批价约970元。


本周我们对四川地区酒企及经销商进行调研,整体来看:1)在劳动力人口呈下滑趋势、消费习惯改变的背景下,预计未来白酒整体销量将下降,白酒行业呈挤压式增长,强者恒强;2)随着人均GDP的提升,次高端酒有望扩容;3)市场份额将继续向品牌力强的公司集中。虽然目前茅台批价略有回落,但我们认为批价的健康回落利于后续发展,我们预计白酒行业三季度业绩确定性较高,主要原因为:1)主要酒企发货及动销情况正常;2)2018年三季度白酒行业业绩基数较低。标的方面,高端酒为确定性最高的板块,推荐关注:贵州茅台、五粮液、泸州老窖,同时也推荐处于势能释放期的白酒企业,推荐关注:


古井贡酒、山西汾酒、顺鑫农业等。


行情回顾本周食品饮料指数上升2.78%,沪深300指数下降0.92%,上证综指下降0.82%,板块涨幅位于28个子行业第2位。具体子行业中,涨幅前三为乳品(4.61%)、其他酒类(2.88%)、葡萄酒(1.83%);跌幅前三为白酒(-0.13%)、黄酒(-1.87%)、肉制品(-2.71%)。本周涨幅前三的公司包括:酒鬼酒(23.54%)、盐津铺子(20.83%)、迎驾贡酒(16.33%);跌幅前三的公司包括:通葡股份(-5.58%)、得利斯(-5.60%)、妙可蓝多(-8.50%)。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04