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华工科技:助力公司全面腾飞 强烈推荐评级

2019-09-22 类别:公司研究 机构:东兴证券 研究员:陆洲 龙海敏

[摘要]

报告摘要:


公司技术积累完备,持续提升经营质量。公司背靠华中科技大学,依托国家级研发平台,具备领先的技术实力。经过多年发展,形成了以“激光技术及其应用”为主业,涵盖光通信、传感器、投资业务、医疗装备及健康服务等领域的七大核心业务。公司经营上转变为秉承“重利润大于重规模”的指导思想,经营过程进行精细化管控,公司开始步入高质量发展通道。


激光先进装备制造业务有望迎来高速发展。由“光加工”替代机械加工,整体激光加工设备的需求空间十分广阔,公司激光设备技术储备扎实,产业链布局完善,具备提供整体解决方案的能力,能够根据下游需求灵活调整产品类别和应用领域。自2019年开始,消费电子领域的加工需求有望迎来新一轮高速增长,公司将充分受益。


设立云岭光电,提高光通信领域产品交付能力。受益国内5G产业的进程,光模块产品需求迎来爆发,光模块产品也不断走向高端,公司通过投资云岭光电,实现在光通讯领域的战略布局,不断完善产业链,有效降低物料采购成本和提升交付保证能力,达到提升高端产品竞争力和盈利能力的效果。


智能家居和新能源汽车给传感器业务带来结构性增长。受国内房地产调控政策和中美贸易战的不利影响,家电行业整体下滑,国内的洗衣机和冰箱产量转为正增长,同时新能源车的产量也维持相对较高的产量,对于公司成熟的传感器产品稳定增长有促进作用。


盈利预测:我们预计公司19-21年实现营业收入分别为62.8/75.4/90.9亿元;归母净利润分别为5.5/6.5/7.3亿元,EPS分别为0.55元、0.65元和0.73元,对应PE分别为37.8X、32X和28.6X。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。


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