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万联证券:节后反弹可期

2019-10-08 类别:策略 机构:万联证券 研究员:宋江波

[摘要]

主要观点:


货币政策宽松预期降温与经济增速回落速度加快,是9月份市场冲高回落的主要原因。展望10月份,市场整体表现依旧值得期待,主要基于以下两点考虑。首先,当前A股仍处在资金的存量博弈模式之中,季节性效应仍将起到重要作用。一般在国庆节后,部分规避风险的活跃资金都会回流市场,触发市场上涨。从最近15年以来的历史来看,A股在10月份上涨的概率超过70%。


其次,中美贸易摩擦阶段性缓和的概率提升,有望刺激投资者风险偏好的回升。9月份美国总统特朗普遭到弹劾之后,为集中精力进行总统竞选,特朗普在与中国的贸易谈判中达成和解的意愿大幅增加。虽然10月份市场表现值得期待,但有几个事件仍然值得关注,仍存在不确定性,市场向上的空间也会受到限制。首先,是美联储在10月份是否会继续降息,这将对包括中国在内的全球主要经济体货币政策产生影响。其次,中央政治局会议将在10月份召开,政治局会议对宏观经济政策的定调将会对投资者情绪产生重要影响。如果中央对经济增速下行的容忍度提升,更加坚决的进行经济转型升级,则货币政策仍将保持定力。最后,10月底英国存在硬脱欧的风险,届时全球资产的风险偏好将会存在回落风险。短期市场热点方面,继续关注三条主线。一是科技成长主线。苹果产业链、国产芯片、国产软件、5G应用端(例如高清视频、AR/VR、车联网、物联网)等行业龙头值的重点关注。二是通胀预期升温背景下,具有涨价预期的部分消费品,例如猪肉等值得关注。三是三季报业绩披露期来临,三季报有业绩预增预期的个股值得关注。


风险提示:减税降费政策不及预期、中美贸易摩擦升级、国内经济超预期回落

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