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有色金属:贸易谈判影响金价 荐13股

2019-10-07 类别:行业研究 机构:广发证券 研究员:巨国贤

[摘要]

核心观点:


钨钴锂底部回升,贸易谈判影响金价9月申万有色指数(跌3.51%)弱于沪深300指数(涨0.39%);子板块中,锂(13.46%)、钨(5.59%)领先。9月黑钨精矿价涨22%,主要源于联合减产、泛亚库存拍卖结束及下游需求转暖;9月长江钴涨14.81%源于钴矿产量预期减少叠加旺季需求边际改善;锂价虽跌但已进入底部区域,投资者乐观预计提升;金价波动源于美经济数据反复;工业金属价格虽涨(SHFE镍5.15%、锡4.11%、铅1.88%、铜1.20%)投资者预期依旧谨慎。展望10月,贸易谈判若分歧依旧则会带来贵金属机会,钨钴锂底部回升预期依旧,先进材料仍是中长期成长核心,工业金属可能成为贸易缓和下最受益品种。核心关注:贵金属(山东黄金、银泰资源、中金黄金等);钨(章源钨业、中钨高新)、钴(寒锐钴业、华友钴业)、锂(赣锋锂业、天齐锂业等)、先进材料(宝钛股份、云南锗业、钢研高纳、有研新材)等。


工业金属:金属价格上涨,投资者依旧谨慎工业金属9月涨价居多(SHFE镍5.15%、锡4.11%、铅1.88%、铜1.20%)但投资者依旧谨慎。涨价源于贸易战形式缓和与消费旺季逐步到来,中美经贸团队磋商持续,若缓和则有利于工业金属价格稳步上行,也有利于投资者对工业金属长周期价格预期。短期看,铝库存快速下行、工业金属消费旺季来临有利于金属价格进一步上涨,而股票则在很大程度上依赖预期。


贵金属:美经济数据反复,10月贸易谈判影响金价据wind,9月1日至10月4日,美元指数跌0.22%,COMEX黄金跌1.31%至1495.7美元/盎司。美9月非农就业低于预期和前值,但失业率降至3.5%创近50年新低。就业和制造数据显示经济疲软,失业率又体现了基本面不差。短期来看,美国经济数据反复、10月贸易谈判结果将影响金价。在不确定性较大的10月,建议将贵金属作为重要配置。


小金属:钨钴涨价,锂价进入底部区域9月黑钨精矿价格涨22%,主要源于联合减产持续及泛亚库存拍卖结束,下游需求逐步转暖;钼精矿微跌1.5%;需求不振,氧化铽跌1.5%、氧化镝跌2.1%,氧化镨钕持稳。9月锂价继续下跌(电池级碳酸锂跌4.80%、氢氧化锂跌9.21%),但已进入底部区域,预期逐步向好;钴矿产量预期减少,同时旺季需求边际改善,钴价继续上涨(9月长江钴涨14.81%)。


金属材料:成长路上,逐步受关注钛材受中国产业升级(化工、航天产业及其他产业)驱动需求快速提升,三五族化合物半导体(GaAs、InP)受5G射频器件影响需求有望爆发,高温合金受中国自产航空产业驱动需求快速提升。


风险提示:金属价格波动风险;贸易摩擦风险;需求不及预期风险。

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