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2019-10-11 中泰证券-晨会纪要

2019-10-11 类别:券商晨报 机构:中泰证券 研究员:李俊松

[摘要]

晨会聚焦今日重点
【计算机-卫宁健康(300253)】何柄谕:深度报告:医疗IT高成长具备长期性,创新业务蓄势待发-20191010行业龙头企业,与阿里强强联合,“传统医疗IT+创新业务”双轮驱动。公司成立于1994年,并于2011年深交所上市,公司致力于为国内各类医疗机构以及卫健委等政府部门提供IT解决方案,产品体系包含智慧医院、智慧卫生以及智慧健康。公司拥有遍布全国的20+分支机构,形成较完善的市场营销和售后服务网络。目前公司服务各类医疗卫生机构用户达6000余家,客户遍布全国。


公司重视研发投入,在全国拥有多个研发基地,产品不断推陈出新,在医疗大数据、医疗AI领域进行前沿布局,其AI骨龄检测产品荣誉入榜国家卫健委公开发布的“医疗健康人工智能应用落地30最佳案例”。2018年公司医疗IT收入达14.4亿元,同行业公司中公司收入规模最大,公司已经成为医疗IT行业龙头公司。除传统医疗信息化业务外,公司积极推进互联网医疗的创新业务发展,全力推进“云医”、“云药”、“云险”、“云康”和“互联网创新服务平台”协同发展战略,现已形成“4+1”互联网+医疗健康生态格局。2018年蚂蚁金服通过上海云鑫创业投资有限公司入股卫宁,间接持股5.03%,并且云鑫还直接持有卫宁健康子公司卫宁互联网30%股份。阿里已经成为公司重要的战略股东。公司依托在医疗IT领域的优势,叠加与互联网巨头阿里的强强联合,加速推动“传统医疗IT+创新业务”双轮驱动新战略的落地。


传统医疗IT业务短中期高成长性确定,长期发展空间可期。为提高医疗机构的信息化成熟度,卫健委进行医疗机构电子病历和互联互通评级。医疗机构“以评促建”,加速对医疗IT的投入力度。


据测算,两者带来的市场增量超300亿元。并且根据政策推进的时间安排,即2019年三级医院达到电子病历三级,2020年底二级医院达到电子病历三级和三级医院达到电子病历四级及互联互通四级。政策带来的行业增量空间有望在2-3年集中释放,行业景气度提升,卫宁健康作为行业龙头企业,医疗IT传统业务的高成长也具有高确定性。2019年卫健委进行智慧医院服务评级,国家医保局进行DRGs全国试点,两者旨在信息化成熟度完善后的医疗数据利用。智慧医院服务评级主要将医疗数据用于对患者的服务,而DRGs主要将医疗数据用于医保控费和医院经营管理。智慧医院服务评级和DRGs都将给医疗IT行业带来百亿规模的市场增量,驱动公司传统医疗IT业务中期的业绩高增长。从长期来看,信息化是医保控费的基础,医保资金的使用过程监督、患者医疗数据的管理、医院经营行为及医生诊疗行为的监管都需要信息化作为支撑,医疗IT的投入具备长期性。

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