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绿盟科技:引入国资股东带来显著边际改善 买入评级

2019-10-15 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:胡又文 徐文杰

[摘要]

■三季报业绩上调,提前扭亏为盈:公司发布2019年三季报业绩修正预告,前三季度归母净利润预计亏损200万元~盈利300万元,Q3单季度预计盈利3130~3630万元,同比增长82%~112%,提前扭亏为盈。


■引入国资股东助力政府与能源板块提速,整体收入同比增长约30%。


公司预计今年前三季度业绩超出原预计范围,其中营业收入较上年同期增长约为30%,超越了行业平均增速。我们判断公司在引入国资背景股东中电科之后,或对此前较难涉足的政府与能源行业业务带来了明显的促进。今年上半年政府及能源行业收入即实现了较快增长,其中政府行业实现收入1.34亿元,同比增长31.92%。能源行业实现收入1.59亿元,同比增长29.61%。此外,今年公司业务线组织架构也进行了调整,调整后总部各个事业部和各地分公司、办事处联动,形成横纵结合的业务销售体系,对公司业务拉动效果明显。


■备货激增有望对全年业绩构成积极预示。考虑到公司每年前三季度均存在逐季递增的备货情况,截至今年6月末的存货较年初大幅增加111.56%,且创下了上市以来上半年的最高水平,有望对全年业绩构成积极预示。


■投资建议:预计2019年~2020年EPS分别为0.30元、0.39元。给予“买入-A”评级,六个月目标价为23元。


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