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同花顺:行情带动资讯用户付费意愿 增持评级

2019-10-14 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:胡又文 陈冠呈

[摘要]

事件:公司发布2019年三季报预告,预计报告期内实现归母净利润3.82亿元–4.78亿元,同比增长20%–50%,第三季度预计实现归母净利润1.66亿元—2.04亿元,同比增长30%—60%。报告期内,非经常性损益约为700万元—1,000万元,去年同期为1430.72万元。


■环比增速优于市场,金融资讯推动业绩增长:2019年第三季度A市场成交额为30.26万亿元,相比二季度35.37万亿元的成交额环比下降14.43%,相比去年同期市场19.23万亿元的成交额,则实现同比增速57.34%。公司三季度单季利润环比增速为1.22%—24.39%,同比增速为30%—60%,公司三季度业绩环比增速高于市场成交额增速,同比增速上限与行业水平相当。报告期内,随着市场行情的同比好转,使投资者对于金融资讯类产品的需求有明显增加,致使公司业绩呈良好增长。


■用户数稳居行业第一,行情带动资讯用户付费意愿:根据易观千帆指数统计,截至2019年8月,同花顺APP月活用户数为3175万人,相比之前几个月略有下调,但依然稳居所有证券服务类APP第一位。


公司深耕金融资讯领域,并针对不同消费群体设计了较为全面的产品结构,在行情同步明显提升的情况下,投资者对于增值资讯产品的付费意愿大幅提升,由此带动公司资讯类产品收入的增长。除此之外,公司持续加大对第三方基金销售的投入,报告期内“爱基金”平台上线141家基金公司共计7830支基金产品,相比去年年底的133家和6940支产品实现进一步增长。上半年公司基金销售实现收入0.75亿元,同比增长80.33%。


■投资建议:公司产品与服务和市场行情高度相关,其中电信增值服务和互联网业务推广服务在行情转好的情况下具备较高的营收弹性。


我们预计公司2019年和2020年EPS为1.74元和2.14元,维持“增持-A”评级,6个月目标价125元。


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