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新宙邦:业绩符合预期 买入评级

2019-10-15 类别:公司研究 机构:国海证券 研究员:谭倩 尹斌

[摘要]

事件:


公司发布业绩预告,预计2019Q3净利润1.0-1.09亿元,同比增长15%-25%。其中,报告期内非经常性损益约为900万,比上年同期减少约1000万。


投资要点:


业绩强势增长,众业务良性发展。公司2019年前三季度净利润为2.3~2.5亿元,同比增长10%-20%,略超市场预期。利润增长主要源于公司聚焦主业,围绕锂电池化学品、电容器化学品、有机氟化学品、半导体化学品四大主营业务,一方面不断调整产品结构和客户结构,提升产品和服务品质,不断为客户创造价值;同时公司持续优化内部管理,从而保持了持续稳定的增长态势,实现了较好的经营绩效。


报告期公司非经常性损益约为900万,比上年同期减少约1000万。


有机氟化工强势发展,电解液有望持续转好。自2014年公司收购海斯福进军氟精细化工领域以来,公司持续优化国内外市场的有机氟化工产品和客户结构,布局了除医药中间体之外的多业务,实现氟化工多元化的协同发展,弱化了贸易战的负面影响。2019H1受益于国内外市场对高端氟化学品的强劲需求,公司有机氟化学品板块毛利率高达56.3%,同比增长6个ppt,预计2019Q3毛利率继续维持在高位。


且销售收入占比首次超过电容器化学品,仅次于锂电池化学品,预计2019年公司氟化工业务盈利约2亿元,贡献最主要的利润来源。在电解液领域,因受补贴退坡的影响,国内电动车销量承压,预计2019Q3为年内销量低点,致使电解液行业性需求出现阶段性承压。


然而,公司电解液出货量环比、同比有所增长,主要得益于持续开拓海外客户并提高其销量占比,预期年内有望海外占比上升至40%。


随着Q4国内动力电池需求回暖,公司的电解液业务将持续向好,其业绩有望更上台阶。

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