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2019-10-17 国海证券-晨会纪要

2019-10-17 类别:券商晨报 机构:国海证券 研究员:谭倩 尹斌

[摘要]

投资要点:


最新报告摘要泛在为智能电表赋能,三季度业绩超预期——炬华科技(300360)事件点评业绩符合预期,静待需求复苏——当升科技(300073)三季报预告点评渐行渐远的食品与非食品价格——9月CPI、PPI数据点评超预期的信贷投放,能转化为有效投资吗?——9月金融数据点评从特殊收付款模式,看企业违约端倪——债券违约“温故知新”四之聚焦经营管理02Q3业绩超预期,智能电表龙头即将迎来业绩拐点。公司中期业绩增速较低主要受智能电表整体交付进度影响,三季度已经有明显改善。国网于2009年开始进行智能电表改造,2015年达到招标量高峰期,随后招标量开始下降,智能电表更换周期约8年,2018年相比2017年招标量已经企稳回升,2019年前两次智能电表招标数量同比大幅提升35%。我们认为目标已经进入智能电表更换周期起点,预计未来1-2年智能电表招标量将持续提升,随着IR46新标准的推行,招标量有望超预期,从而带来主流电能表企业业绩提升。目前国内上市电表公司中,公司智能电表业务占比较高,招标需求回暖对于公司弹性较大,公司历年业绩变化与智能电表招标量趋势基本一致,时间上略有滞后,预计公司业绩有望出现趋势性反转。


泛在电力物联网为智能电表赋能。国网未来几年的重点任务是建设泛在电力物联网,智能电网与潜在数据流的物联网,共同构成能源流、业务流、数据流三流合一,典型配电物联网平台应用场景分为数据采集+数据管理+数据融合,需在感知层、网络层、平台层与应用层等环节夯实基础支撑能力。目前泛在电力物联网已经进入实质性建设阶段,近期平台层与应用层招标开启设备招标进度超出市场预期。预计随着顶层设计的逐渐完善,感知层建设将紧随其后,智能电表新需求逐步明确,未来可能会出现会增加通信、遥控等功能与要求,从而带来价值量的提升,智能电表龙头企业长期投资价值凸显。

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