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东华软件:核心财务指标表现稳健 买入评级

2019-10-22 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:胡又文 凌晨

[摘要]

业绩符合预期。公司2019年前三季度实现营业收入57.33亿元,同比增长14.34%;净利润7.53亿元,同比增长15.15%;扣非净利润7.26亿元,同比增长16.72%。


核心财务指标表现稳健。1)毛利率:前三季度毛利率为34.99%,相比去年同期上升2.15个百分点;2)ROE:前三季度ROE为7.84%,比去年同期上升0.75个百分点;3)经营性现金流:前三季度实现经营性现金流为-8.97亿,去年同期为-10.59亿元。


与腾讯业务合作持续深化。1)医疗:公司联合腾讯发布大健康医疗服务产品“互联网生态平台iMedicalCloud”,形成云化、安全、协同、开放的互联网生态平台,平台深入融合了东华医为iMedical的产品化、业务治理和最佳实践等能力,从理念、技术、方法及机制上将医院信息化引入云HIS时代。上半年,东华医为在安徽省长丰县人民医院云HIS成功上线,成为全国首家基于混合云的“医疗云”落地项目。东华医为的云HIS项目将在内蒙古扎鲁特旗医院、河南省滑县人民医院等地陆续实施;2)智慧城市:通过优势互补、协同合作,2019年上半年双方共同完成成都智慧绿道、长沙超级大脑等国内案例典型项目。


投资建议:公司主营业务保持稳健增长的同时,与腾讯开展的创新业务合作不断深化,我们看好公司未来的发展前景。预计公司2019、2020年EPS为0.32、0.37元,维持买入-A评级,6个月目标价10元。


风险提示:商誉减值风险;合作进度不及预期风险;系统集成业务毛利率继续下滑风险。

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