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同花顺:用户数稳步上升 增持评级

2019-10-28 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:胡又文 陈冠呈

[摘要]

事件:公司发布2019年三季报,报告期内实现营收11.56亿元,同比增长27.07%;归母净利润4.58亿元,同比增长43.89%;扣除非经常性损益后的净利润为4.50亿元,同比增长47.86%。


■环比增速优于市场,金融资讯推动业绩增长:2019年第三季度A市场成交额为30.26万亿元,相比二季度35.37万亿元的成交额环比下降14.43%,相比去年同期市场19.23万亿元的成交额,则实现同比增速57.34%。公司三季度单季利润环比增速为18.04%,同比增速为52.06%,公司三季度业绩环比增速高于市场成交额增速,同比增速基本与行业水平相当。报告期内,随着市场行情的同比好转,使投资者对于金融资讯类产品的需求有明显增加,致使公司业绩呈良好增长。


■预收款达到三年最高水平,收入增长持续性较强:截止三季度末,公司预收款项期末余额为7.69亿元,环比二季度末余额增长6.8%,相比去年同期则增长了21.68%,公司预收账款水平已达到近三年来最高额度。由于公司金融资讯销售收入以月为单位逐步确认,因此预收款项的增长情况代表公司金融资讯业务的增长持续性。


■用户数稳步上升,行情带动资讯用户付费意愿:根据易观千帆指数统计,截至2019年9月,同花顺APP月活用户数为3257.4万人,呈现出自7月以来逐步上升的趋势,且依然稳居所有证券服务类APP第一位。公司深耕金融资讯领域,并针对不同消费群体设计了较为全面的产品结构。公司金融资讯产品市场需求与股市行情呈正向关系,结合两市行情同比向好的趋势,公司全年业绩增速的后继力仍较为乐观。


■投资建议:公司产品与服务和市场行情高度相关,其中电信增值服务和互联网业务推广服务在行情转好的情况下具备较高的营收弹性。


我们预计公司2019年和2020年EPS为1.74元和2.14元,维持“增持-A”评级,6个月目标价120元。

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