天源迪科：成为阿里云中台供应商 买入评级

2019-10-30 类别：公司研究 机构：安信证券 研究员：胡又文 曹佩

[摘要]

公司发布2019年三季报，实现营业收入24.97亿元，同比增长29.42%，归母净利润0.89亿元，同比增长13.81%。

经营保持平稳。2019年前三季度公司销售毛利率为20.55%，去年同期为19.57%；销售净利率为6.49%，去年同期为6.05%。经营性现金流净额为1.33亿，去年同期为0.48亿，经营现金流大幅好转。

成为阿里云中台供应商。继首批入围阿里云总集类技术交付框架供应商和业务中台类技术交付框架供应商后，公司又再次入围阿里云数据中台类技术交付框架供应商。在阿里云的“被集成”模式下，公司与阿里云继续在智慧城市、数字政府领域展开更深度的合作，也将推出更多由公司主导的、融合阿里云能力的智慧城市、数字政府联合解决方案。

加大5G研发。公司建设面向业务的5G场景计费系统。计费部分能力下沉到核心网边缘，承载5G切片的计费和策略控制；在CRM方面，以CPCP为整个B域的中心，融合5G提供的销售品价值服务；结合PaaS、AI技术能力，打造基于5G时代的云计算平台。

投资建议：我们看好云计算的高景气度推动公司业务的跨越式发展，预计2019-2020年EPS分别为0.44元、0.51元，维持买入-A投资评级，6个月目标价11元。

风险提示：新业务发展不及预期；产品化程度不及预期