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北京银行:拨备反哺利润 NIM同比微降

2010-04-28 类别:公司研究 机构:宏源证券 研究员:张继袖

[摘要]

事件:


北京银行发布2009年年报和2010年一季报,公司2009年实现营业收入118.94亿元,同比增长-3.33%,实现归属于母公司股东的净利润56.34亿元,同比增长4%,每股收益0.90元,2009年NIM为2.34%,同比下降59.6个BP。2010年一季度,公司实现营业收入35.56亿元,归属于母公司股东的净利润20.92亿元,同比增长39.3%,每股收益0.34元,年化NIM为2.4%,同比下降2个BP。


点评:


2009年净利润增长4%,主要受益于生息资产规模扩张、拨备支出大幅减少以及手续费净收入增加我们分解2009年年报驱动净利润增长的因素,发现生息资产规模增长为业绩增长贡献了27.1个百分点,减少拨备支出贡献净利润17个百分点,手续费同比增长33%,为净利润增长贡献了1.6个百分点。


拖累净利润的主要因素依次是NIM下滑、费用比上升和其他收益的减少北京有银行2009年NIM同比下滑了59.6个BP,为净利润增长产生负贡献28.4%;尽管北京银行费用比控制在26.4%的低水平,但同比上升2.97个百分点,对净利润产生负贡献5.1个百分点;其他收益中的公允价值变动损失2.9亿元导致整体的其他收益负增长61%,对净利润贡献为-4.4%。


从2010年一季报看,净利润大幅上涨的主要原因规模因素、拨备支出减少和其他收益的好转2010年一季报银行净利润同比增长了39.3%,生息资产、拨备和其他收益产生积极贡献,贡献度依次为:


27%、8.2%和4.8%。其中,拨备冲回1.5亿元,公允价值收益4747万元和汇兑收益1229.6万元,都对净利润产生积极影响。而NIM下滑收窄为2个BP大大减轻了利润下降的压力。


北京银行2009年不良率为1.02%,同比下降0.53个百分点,不良额27.96亿元,较年初减少1.91亿元,拨备覆盖率215.69%。2010年一季度,不良余额23.89亿元,不良率0.82%,拨备覆盖率246.70%。2009年末公司的资本充足率14.35%,核心资本充足率12.38%.,保持高水平。


存贷款规模稳健增长,分行业务发展良好2009年末北京银行的存款总额4469.39亿元,增幅41.51%,贷款总额2734.81亿元,增幅41.65%;截止2010年3月31日,存款总额4757.65亿元,比年初增长6.45%,贷款净额2870.5亿元,比年初增长7.33%。


截止12月底,公司6家分行除了杭州和长沙分行亏损外,其余四家盈利,而且对全行的中间业务产生积极贡献。


投资建议我们上调银行2010年的业绩预测,预计公司2010年净利润增长34.4%,达到75.69亿元,每股收益1.22元,2011年净利润增长10.6%,达到83.72亿元,每股收益1.34元。目前股价对应的2010年PE为10.85X,PB1.86X,增持评级。


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