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2019-11-19 川财证券-晨会纪要

2019-11-19 类别:券商晨报 机构:川财证券 研究员:杨欧雯

[摘要]

宏观策略海外:阿里回归和H股全流通两大利好提振港股市场昨日港股表现较好,恒生指数、恒生中国企业指数以及恒生香港中资企业指数分别上涨1.35%、1.26%和0.8%,主要是受到阿里回归港股和H股全流通两大利好因素的提振。阿里巴巴回归港股为更多美国中概股的回归带来示范作用,为港股市场带来资金活力,预计在中美贸易摩擦没有得到根本性解决之前,会有更多的美国中概股实施回归。H股全流通有利于促进港股市场规模扩大,提高港股市场流动性,对于港股市场来说是个较大利好。但另一方面,港股以及香港经济现阶段仍然受到地缘政治风险影响较大,预计短期内要迅速实现走强的难度仍然较大。考虑到港股依然有较大的估值优势,预计在一段时间的回调盘整之后出现阶段性机会的概率较大。


行业动态钢铁:基建有望成为明年钢材需求端亮点基建加码,四季度钢材需求有望超预期。周内国务院常务会议决定健全固定资产投资项目资本金管理。降低部分基础设施项目最低资本金比例,将港口、沿海及内河航运项目资本金最低比例由25%降至20%。据川财宏观团队测算,2020年专项债等规模预计较2019年增加1亿至3.2亿元。政策和资金支持下,2020年基建投资回升有望延续,预计较当前4.5%抬升至8%-10%。随着地铁、城轨等高密度用钢项目在基建总量中占比攀升,基建单位投资用钢强度近年来明显提升。2020年基建发力或能对冲地产需求下滑,总体钢材需求并不悲观。


关注长三角、汾渭平原钢厂差异化限产效果。周内生态环境部等多部委发布《长三角地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》及《汾渭平原2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,整体看今年长三角、汾渭平原行动方案所要求的空气质量改善目标相较去年有所降低,两地钢企限产仍以差异化限产为主。考虑到今年秋冬季气象条件受厄尔尼诺现象影响整体偏差、重污染天气较多,分类为B及C级的钢企或将频繁进行短期限产,届时差异化限产效果值得关注。


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