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日常消费品:茅台终端价企稳回暖 荐5股

2019-11-19 类别:行业研究 机构:川财证券 研究员:欧阳宇剑

[摘要]

核心观点我们近期走访了上海、北京共27家烟酒店及商超,就白酒价格表现、终端动销进行了草根调研,并与前两次调研数据进行对比分析,供各位投资者参考。


茅台:终端价企稳回暖自茅台集团关联交易落地以来,飞天茅台批价及终端价不断上涨至高位。为遏制价格上涨过快势头,茅台公司通过提前执行配额和直营落地来增加供给,此外,严监管下黄牛及少部分经销商出于恐慌心理大量抛售,从而使得飞天茅台降温并逐步企稳。调研数据显示,上海地区中秋期间、10月中旬、11月中旬53度500ml飞天茅台终端烟酒店价格分别为2650-2800元/瓶、2349-2680元/瓶、2400-2600元/瓶,北京地区中秋期间、10月中旬、11月中旬53度500ml飞天茅台终端烟酒店价格分别为2550-2800元/瓶、2450-2599元/瓶、2450-2580元/瓶。


五粮液:终端价小幅降温今年以来,五粮液一直在推进渠道精细化和扁平化建设,并希望通过控量挺价策略进一步拔高品牌力。节后五粮液批价及终端价回落主因:1)前期控货使得价格稳定在高位;2)中秋节前五粮液大量发货,部分货被低价销售至非官方渠道;3)茅台批价下滑。


泸州老窖:终端价小幅下移国窖1573今年采取谨慎提价策略持续放量,渠道进货意愿增强,当前渠道库存相对较高,终端价小幅下移。


区域及次高端白酒:终端价有所分化当前区域及次高端白酒终端价有所分化。其中郎酒、汾酒打折促销力度较强,终端价小幅下移;剑南春、洋河以自然动销为主,终端价相对平稳;此外,水井坊近期主力产品全线提价,终端价小幅上移。


低端白酒:竞争极为激烈,高性价比致胜低端白酒主要在商超铺货,品类众多,市场竞争极为激烈。我们认为,低端白酒价格敏感度高,高性价比优势是未来进一步抢占市场的核心推动力。


投资建议:


白酒行业挤压式增长与结构化增长并存,高端酒量价齐升使得其为确定性最高的板块,推荐关注:贵州茅台、五粮液、泸州老窖;同时也推荐处于势能释放期的白酒企业,推荐关注:山西汾酒、顺鑫农业等。


风险提示:宏观经济下行风险、行业竞争加剧、渠道动销情况不及预期。


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