有色金属：镝钨钼微涨价 荐10股

2019-11-24 类别：行业研究 机构：广发证券 研究员：巨国贤

[摘要]

核心观点：

镝钨钼微涨价，锂钴预期升温。本周镝钨钼涨价（氧化镝涨1.92%、黑钨精矿涨1.82%、钼精矿涨14.6%），锂价下跌（电碳跌1.77%、氢氧化锂跌0.81%），钴价内外不一（长江钴涨0.37%、MB钴跌4%），长期看国际一线车企更新电动化规划、供给收缩（嘉能可停产、澳洲部分锂矿关停）叠加5G换机潮，锂钴供需有望改善。工业金属或受央行LPR降息提振，目前看2020年铜TC长单62美元/吨显示铜矿供给紧张。金价小幅波动，预计维持震荡。核心关注：先进材料（宝钛股份、钢研高纳）、铜（紫金矿业、江西铜业等）、钴（寒锐钴业、华友钴业）、锂（赣锋锂业、天齐锂业）、贵金属（山东黄金、银泰资源等）。

工业金属：TC长单显示铜精矿依旧紧张。本周锡铝涨价（SHFE锡3.39%、铝1.35%）、铜铅锌镍下跌（SHFE铜-0.13%、铅-1.83%、、锌-2.02%、镍-4.45%）。企业签订2020铜精矿TC长单62美元/吨，显示铜矿依旧紧缺。氧化铝受低价进口冲击，未来还看环保限产执行力度。锡价受供给影响上涨。总体看，央行LPR降息5个基点，量化宽松的国内环境有利于刺激消费，利好金属价格。

贵金属：美国经济数据仍显韧性，预计短期金价维持震荡。据wind，本周美元指数涨0.29%，COMEX黄金涨0.01%至1468.8美元/盎司。

美国11月制造业PMI低于前值和预期，上周初请失业金人数低于预期。

数据来看，消费者信心指数和制造业PMI均好于预期，美联储降息预期减弱。短期来看，美联储内部的分歧进一步巩固短期不再降息的预期，对贵金属价格形成压制，预计短期内金价将维持震荡。

小金属：钴镝钨钼涨价，锂价继续探底。本周锂价继续下跌（电池级碳酸锂跌1.77%、氢氧化锂跌0.81%），但预计即将触底；MB钴价继续下滑，国内钴价震荡中略有回升（长江钴涨0.37%），长期看嘉能可停产叠加外资车企纷纷更新电动化规划及5G换机潮，钴价有望进一步上涨。稀土涨跌分化（氧化镨钕持稳、氧化铽跌2.32%、氧化镝涨1.92%）；矿商挺价惜售，钨钼涨价（黑钨精矿涨1.82%、钼精矿（45%以上）涨14.6%）。

金属材料：高质量发展的核心基础。钛材和高温合金产业将受中国航空航天产业快速发展驱动，需求增长引发企业利润提升。我们认为目前处于中国航空产业快速发展的初始阶段，成长空间大。5G及芯片材料亦可多关注。

风险提示。金属价格波动风险；贸易摩擦风险；需求不及预期风险。