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2019-12-25 川财证券-晨会纪要

2019-12-25 类别:券商晨报 机构:川财证券 研究员:黄博

[摘要]

行业动态房地产:城市分化继续加深,销量延续结构调整1-11月份,商品房销售面积同比增长0.2%,增速比1-10月份加快0.1个百分点;商品房销售额同比增长7.3%,增速持平。据我们跟踪的高频数据来看,销量的改善主要源于销售结构性调整所致,即一二线同比正增长、三四线成交有所下行。1-11月份,全国房地产开发投资同比增长10.2%,增速比1-10月份回落0.1个百分点。1-11月份,施工面积同比增长8.7%;新开工面积增长8.6%;竣工面积下降4.5%,降幅收窄1.0个百分点。开工回落除了受到高基数效应的影响外,也与房企前期抢开工有关。1-11月份,房地产开发企业到位资金同比增长7.0%,增速与1-10月份持平。其中,定金及预收款增长10.0%;个人按揭贷款增长13.9%。整体来看,到位资金依然保持稳健。当前,政策端“以稳为主”较为明确,板块估值处于历史下沿,板块或迎来配置机会。考虑到头部房企凭借积极拓宽融资渠道,融资成本处于行业低位,将进一步巩固头部优势。


建议关注:(1)稳健经营、低估值的规模型房企:万科A、保利地产、金地集团等;(2)二线蓝筹房企:阳光城、中南建设等。


计算机:需求和政策周期共振,关注5G行业应用开启2019年科技股投资是A股市场最大的热点。在资本市场改革上,科创板的推出成为资本市场的鲶鱼,以及持续的外资流入带来整个A股市场生态发生巨大改变,我们认为2020年这一趋势仍将延续。计算机作为科技股中一个重要的板块,长周期来看计算机板块的行情仍在途中。2005年以来计算机板块大的调整周期有三次上涨,四次下跌。从目前的空间和时间来看,第四次下跌的周期已在2018年10月12日结束。从外部驱动和内生增长来看,科技板块受中美贸易战影响较大,企业从做大到做强思维的转变,使得科技型公司在这一环境下受益于政策的支持力度较大。科技趋势上5G从建设到商用的加速,明年或有5G的行业应用开启,此外人工智能已经成为促进经济社会发展的重要驱动力,这些技术的发展将使得计算机行业呈现新的局面。


展望2020年,我们认为5G的商用和资本市场的开放的大背景下,需求和政策周期共振,计算机行业或将迎来重要的投资窗口。5G步入商用是大势所趋,信息基建早已开启,行业应用已在弦上,流量爆发和内容端值得重点关注。随着资本市场开放,外资的进入和相关技术的成熟,国内的金融科技公司将进一步看齐美国的金融科技。


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东吴证券11-15
中信建投11-04