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国盛证券:低估值陷阱有望解除

2019-12-30 类别:策略 机构:国盛证券 研究员:张启尧

[摘要]

策略观点:周期龙头“低估值陷阱”有望解除,盈利企稳带来估值提升——过去几年,部分周期龙头正在经历“周期蓝筹化”,我们已经看到,盈利稳定性成为提升估值的关键。而未来伴随经济波动收敛,盈利企稳将推动更多周期股迎来估值提升。一方面,经济企稳、波动收敛下,未来将涌现出更多业绩稳定、现金流稳定的周期个股。另一方面,存量经济下盈利将进一步向龙头集中,周期龙头估值修复空间更大。随着盈利趋稳,周期股“低估值陷阱”的担忧也将逐步缓释。因此周期“低估值陷阱”有望逐步解除,至少是阶段性缓解,有望推动周期股估值修复。


1月金股组合:


金螳螂:地产竣工加快,公司龙头优势显著,配置性价比较高。


坚朗五金:建筑五金龙头,规模和协同效应逐渐释放,业绩弹性已显现。


久立特材:受益油气勘探及输送高景气,未来受益高端品占比提升。


蓝光发展:重点布局中西部,受益人口回流和城市群化趋势,销售高增可期。


常熟银行:常熟银行基本面在上市农商行中最优,主营业务“微贷”未来发展空间广阔,且具有较高的护城河,可带动公司业绩持续领先同业。


新和成:VE、辅酶Q10、生物素等涨价预期强,多个项目打开未来空间。


三一重工:基建加码,工程机械景气度有望延续,把握优质龙头。


亿联网络:SIP话机龙头,竞争优势突出,业绩持续稳健增长;VCS、云视讯市场前景广阔,打开长期成长空间。


当虹科技:超高清超景气赛道核心,技术升级驱动替代机会,同时超高清为VR、云游戏、直播基石,5G应用拓展将推动公司需求全面爆发。


完美世界:新引进团队产品进入测试上线期,公司整体研发实力大幅提升,强大研发能力利好5G云游戏竞争。


汇川技术:工控行业复苏趋势已现,核心业务迎来长周期拐点。


苏试试验:试验龙头跨入半导体蓝海,奏响成长三部曲。


五粮液:明年营业收入目标两位数增长,量增5-8%,叠加7%左右吨价增长。公司立足长远,以价格体系和经销商利润为主,争取良性发展。


海尔智家:分品牌重估公司价值至少1528亿元,渠道调整提效可期。


百联股份:百货板块中最被低估的标的,在一线城市核心商圈拥有不可复制稀缺资产,竞争格局良好,未来外部内部驱动的提质提效是逻辑必然。


锦江酒店:酒店行业复苏,revpar有望恢复,明年有望迎业绩估值双升。


风险提示:1、贸易摩擦超预期发酵;2、宏观经济超预期波动。


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财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04