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汽车:关注预期好转带来的估值修复行情 荐7股

2019-12-28 类别:行业研究 机构:财富证券 研究员:李文瀚

[摘要]

投资要点:


汽车行业指数12月上涨,涨跌幅位于申万行业指数第11名。12月(2019.12.1-2019.12.27)全A指数涨跌幅为+4.63%,汽车行业涨跌幅为+6.52%,领先大盘0.33pct,位于SW一级行业中第11位。


本月板块以震荡为主,PB、PE估值均有一定提升。截至2019年12月27日,申万汽车行业最新PE估值为19.13倍,相对沪深300、上证A股、深证A股的折溢价率分别为+55%、+47%和-21%,分别位于区间(2012年6月至今)历史估值溢价的后46%、62%和60%分位;PB估值为1.56倍,最新折溢价率分别为+5%、+12%和-41%,分别位于历史估值溢价的后8%、20%和0%分位。我们了解到下游主机厂及Tier1级别供应商正逐步增加库存,表明12月汽车行业正处于触底回升的阶段。


汽车销量同比降幅收窄,新能源汽车继续下滑。11月汽车产销量分别为259.3万辆和245.7万辆,比上月分别变化+3.8%和-3.6%,销量增速降幅较上月继续收窄0.5pct;累计产销分别完成2303.8万辆和2311万辆,产销量比上年同期分别下降9%和9.1%。新能源汽车11月产销量分别为11.0万辆和9.5万辆,增速同比变化-36.4%和-43.8%,环比变化+15.8%和+26.7%。我们认为受补贴退坡和去年高基数影响,四季度新能源汽车销量下滑将会扩大,2019年新能源汽车全年销量或将出现零增长。


投资策略:12月汽车单周批发量与去年同期持平,销量整体下滑幅度收窄,板块指数上涨,零部件板块表现好于整车和汽车服务,行业持续回暖。但考虑到消费端改善偏慢,仍予以行业“同步大市”评级。


可以关注业绩改善催化下的估值修复个股。12月建议重点关注个股:


均胜电子(600699)、精锻科技(300258)、华域汽车(600741)。


关注个股:旭升股份(603305)、保隆科技(603197)、宁波高发(603788)、广汇汽车(600297)。


风险提示:汽车销售不达预期;中美贸易战过度发酵。


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