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金融:银行业 短线看反弹 中期看宏观

2010-05-12 类别:行业研究 机构:宏源证券 研究员:张继袖

[摘要]

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5月12日,上证指数探底至2604点,午后在银行板块等权重股带动下,指数开始反弹,收盘时上证指数微涨0.31%,银行指数上涨2.5%。


点评:


近期银行股大幅下跌的原因进入5月,银行股出现大幅下跌,完全稀释了09年报和10年一季报的利好因素,主要在于宏观和行业方面。宏观上看,市场对宏观经济下滑的担忧,阴霾不散;行业上,存款准备金率年内第三次上调降低了银行息差1-1.5个百分点,加息预期延后,房地产调控加重银行坏账风险,政府融资平台贷款还未拆包。这些因素压制着银行股上涨。


短期看反弹5月开市至今,银行指数已经下跌了3.08%,沪深300指数下跌了8.12%,上证综指下跌了7.49%。而从年初至今,银行指数下跌了16.17%,上证综指下跌18.96%,沪深300下跌21.19%,在大幅下跌周期中银行板块略优于沪深300、钢铁、采掘等强周期品种,基本与大盘持平。经过年初以来的大幅下跌,银行股的估值优势已经很明显,PE12.20X,PB2.18X,沪深300PE18.48X,PB2.55X。从银行股估值历史看,即使在2008年预期最糟糕时,银行股PB跌至2倍,PE跌至13.4倍,目前的估值基本是银行股估值底部,短期可看反弹。


中期看宏观我们从估值接近历史底部提示银行股反弹机会,但银行股中期走势完全取决于宏观经济。我们目前很难消除市场对经济的担忧,静待政策。


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