新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

金融: 银行业 绝地反击

2010-06-09 类别:行业研究 机构:宏源证券 研究员:张继袖

[摘要]

银行板块绝地反弹。9日,沪深股市高开低走,午后银行股带动大盘反弹,收盘时,上证综合指数上涨2.78%,银行指数上涨3.92%。


传闻与刺激因素“国家队”入市。市场传闻,8日,国投、国电等以10亿左右规模入市,目标主要是估值便宜的大盘股;9日,汇金买入银行股。


农行顺利过会。6月9日农行首发获得证监会发审委89次会议审核通过,传闻最低以1.5倍PB发行。我们测算,如果按照A+H发行489.6亿股,总股本(未考虑超额配售选择权)计3176.47亿元,按照09年末、10年一季度和预计的10年末净资产计算,农行发行底价分别为1.62元、1.75元和2.44元。我们倾向于1.6倍PB,按照10年预计净资产测算,发行价在2.60-2.70元之间。


银行估值低历史底部区域,与国际新兴市场水平接近。我们统计截至9日全球部分市场银行业的估值水平,发现中国银行股PB和PE基本与亚洲新兴市场银行股持平;从银行业估值历史上看,09年PB在2.26倍,基本处于历史底部。


未来3年成长性无忧经过2009年以来的银行业大融资后,未来3年再无股权融资需求,保证了资本充足和业务发展的后续资金。


在我们上调14家上市银行2010年减值损失463亿元,减值成本上升10个BP,行业贷款增速20%,净息差上行11个BP的假设下,2010年14家上市银行预计净利润5152亿元,同比增长18.5%,09年到11年行业复合增长率19.9%,城商行2010年业绩增速高达30%。若农行2010年业绩增速27.5%能实现,将进一步带动行业盈利提升。


投资建议重申我们中期策略观点:由于银行业占指数比重大,与沪深300指数偏离值超过5%的概率非常小,所以将行业评级调为中性。对于个股,重点推荐宁波银行、北京银行和南京银行等高成长性的中小银行,推荐息差弹性强的华夏银行和中信银行。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04