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金融:银行业 调控达到预期效果 紧缩措施有望缓行

2010-07-14 类别:行业研究 机构:宏源证券 研究员:张继袖

[摘要]

投资要点:


货币供应量和贷款增速均回落到调控目标值附近存款活期化趋势延续买入中小银行股报告摘要:


M1和贷款增速均回落至调控目标值附近。6月份,M2增速18.5%,比上月低2.5个百分点;M1增速是24.6%,比上月增速低5.3个百分点。人民币各项贷款余额44.61万亿,同比增长18.2%,比上月末低3.3个百分点,比上年末贷款增速低13.5个百分点。


存款活期化趋势延续。6月末,金融机构本外币各项存款余额为68.85万亿,同比增长18.60%。人民币各项存款余额为67.41万亿,同比增长19%,比上月末低2个百分点。当月人民币各项存款增加1.33万亿元,同比少增6700亿,环比多增2500亿。从期限上看,年初以来,活期存款占比维持在60%以上,其中企业活期存款占比维持在40%以上;本外币活期存款占比也出现上升。


估值仍处于折价之中。截至6月30日,银行板块PE和PB分别是11.03X和1.97X,上证指数的PE和PB为19.43X和2.40X;截至7月13日,上证指数的PE和PB分别是18.80X和2.45X,银行指数PE和PB为11.46X和2.05X,银行估值仍然处在折价之中。


投资建议。维持行业中性评级。重点推荐成长性好的城商行板块:宁波银行、北京银行和南京银行;推荐净息差反弹力度强的中信银行和华夏银行。


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