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南玻A:2010 年中期报告点评

2010-07-22 类别:公司研究 机构:国金证券 研究员:贺国文

[摘要]

事件南玻A于2010年7月22日发布半年报,上半年公司实现销售收入34.05亿元,同比增长64.85%;实现归属于母公司的净利润6.36亿元,同比增长143.51%;实现EPS为0.31元,符合预期。


同一时间,公司发布了《第五届董事会第十六次会议决议公告》(以下称《董事会决议》),公告了一系列扩产计划。


评论增长主要来自于平板玻璃景气高企以及太阳能产业的产能不断扩大:


上半年收入增长13.32亿元,其中平板玻璃事业部增长6.84亿元,太阳能事业部增长6.59亿元,是收入增长的主要组成部分。在效益方面,上半年毛利增长5.49亿元,其中平板玻璃事业部增长4.18亿元,太阳能事业部增长1.52亿元,是毛利增长的主要组成部分。


平板玻璃价格处于高位,下半年将面临压力:今年上半年维持了09年以来的平板玻璃市场景气,玻璃价格处于高位是公司平板玻璃收入和盈利状况大幅上升的重要原因;随着09年新开工的生产线在今年下半年大量投放,预计平板玻璃景气会有一定程度下行。


公司目前拥有两条超白浮法(年产36万吨)、两条超白压延玻璃(年产18万吨)的生产能力;09年中期建成的年产46万平米的TCO导电膜玻璃生产线,构成了上半年平板玻璃事业部的重要增量;普通浮法方面,公司在吴江在建两条生产线(分别是日熔量600吨和900吨),预计2011年初达产;超白浮法方面,在《董事会决议》中,公司拟在广东新建一条日熔量500吨的太阳能超白玻璃生产线,预计2011年底建成,届时新增12.6万吨/年的产能;超白压延方面,公司在广东河源市在建两条生产线,预计于2011年中期达产,届时达到1000吨/天的日熔量;TCO导电膜玻璃方面,公司计划分两期建设252万平米/年的TCO生产线,其中一期的两条预计于2011年初可量产,二期预计于2012年初建成。


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