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金融:回调后参与中小银行

2010-08-05 类别:行业研究 机构:宏源证券 研究员:张继袖

[摘要]

投资要点:


利空因素逐渐逝去推动板块上涨的最后稻草:安全边际回调后买入中小银行股报告摘要:


信号在哪里?梳理近期的政策,我们看到了一些信号:融资平台信贷留了口子、房地产成交量萎缩倒逼房价小幅回落、经济数据虽然继续下滑但降幅有限,表明二次探底是小概率事件。


推动板块上涨的最后一根稻草:安全边际。下半年资金面的相对宽裕与板块上涨的关系不大,M1增速高位震荡也无法保证银行获取超额收益,不要过高期望“中报行情”。所以,投资银行股的最后一根稻草就是安全边际,这为大资金自由进出银行股提供条件。


投资建议。从目前的信号看,政策松紧搭配,银行股经历了一轮反弹后,也有“休养生息”的要求。前期重点推荐的宁波银行、北京银行、兴业银行、南京银行和华夏银行,在7月的涨幅都排在行业前列。虽然我们从成长性角度依然看好城商行,从利空出尽超跌反弹角度看好兴业银行,从财务改善角度上调了华夏银行,但是涨幅过大必然引发调整,所以,我们持谨慎态度,维持行业中性评级,等待回调后积极参与城商行、兴业银行和华夏银行。


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