新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

保利地产:高增长 高负债

2010-08-10 类别:公司研究 机构:山西证券 研究员:平海庆

[摘要]

投资要点:


销售结算保持增长。上半年公司实现销售面积267.09万平方米,销售金额217.55亿元,分别同比增长5.81%和3.33%。房地产结算面积104.99万平方米,结算收入108.49亿元,分别同比增长38.36%和35.64%。


未来两年业绩增长确定。上半年末公司预售款为386.8亿元,加上7月份销售的36.7亿元,已售未结算资源为423.5亿元,为公司未来两年业绩增长奠定基础。


期间费用继续下降。上半年公司三项费用率继续保持下降,期间费用率降至2004年以来最低值4.17%,表明公司成本控制能力继续加强。


继续保持快速扩张。上半年公司新增项目15个,新增权益建筑面积506万平方米,同比增加287万平方米;上半年新开工面积327万平方米,竣工面积84万平方米,分别同比增加59万平方米和14万平方米。


毛利率和净利率下降。上半年公司销售毛利率下降至34.50%,较2009年下降2.32个百分点;销售净利率下降1.22个百分点至16.22。


虽然毛利率下降,但仍高于行业平均水平,另外从1-7月份销售数据看,下半年毛利率将有所回升。


财务风险加大。资产负债率由期初的69.99%上升至76.77%,净负债率由49.26%上升至132.52%,净负债率超过100%的警戒指标。期末公司持有现金125.51亿元,短期有息负债55.33亿元,短期偿债压力较小。


盈利预测与投资评级。预计公司2010-2011年净利润分别为48.89亿和66.14亿。按目前股本折算,09、10年的EPS分别为0.95元和1.29元。维持“买入”评级。


风险分析。行业政策风险。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04