新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

大立科技:平稳增长中孕育爆发

2010-08-10 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:侯利 胡又文

[摘要]

报告关键点:


&军品交付或带来下半年高增长&高端替代凸显公司长期价值报告摘要:


业绩概况。公司上半年实现营业收入9215万元,净利润1462万元,同比分别增长21%和18.3%,每股收益0.15元。


安防监控产品收入大幅增长。从分业务来看,红外热像仪产品保持稳定增长,同比增长14.56%,受安防监控市场持续复苏带动,公司DVR产品收入大幅增长66.1%,视频监控系统增长187.1%。毛利率基本保持稳定,下降1.04个百分点,主要是DVR产品价格下降使该业务毛利率下降了7.5个百分点,主导产品红外热像仪毛利率保持稳定并略有提升。出口销售延续了去年下半年的良好态势,实现收入1408万元,主要是DVR出口增长较快。


积极备料应对即将到来的高速增长。公司红外热像仪产品已经通过多项军方入围选型,我们预计下半年部分产品将批量交付,带动公司下半年业绩快速增长。


上半年公司经营性净现金流为-2453万元,主要是公司抓住欧元贬值的机遇,大量购买探测器等核心器件所致,这也可以从公司存货中原材料大幅增长中得到印证。


高端替代凸显公司长期价值。我们认为红外热像仪行业为技术难度较高,应用前景广阔的高端制造业,公司凭借在该领域持续的技术积累,所研制的焦平面探测器将实现对进口的逐步替代。军品的突破在中期对公司业绩高速增长形成强劲支撑,而核心器件突破伴随民品市场应用空间的逐步打开,使公司具备长期成长动力,极高的行业进入壁垒也大大降低了公司面临的市场竞争风险。


维持增持-A评级,调高目标价。我们预测公司2010、2011年EPS分别为0.68元和1.05元,给予公司2011年35倍PE,上调目标价格至37元,维持增持-A投资评级。


由于公司DVR业务仍处于较强的景气周期中,而红外热像仪也基本不受宏观周期性波动影响,其增长的确定性与孕育的爆发性将在下半年获得较高的市场关注度。公司的主要风险在于如果军品交付进度慢于预期,则存在业绩低于预期的可能。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04