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新北洋:驶向辽阔的蓝海

2010-08-31 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:侯利 胡又文

[摘要]

报告关键点:


&国内最大的专用打印机企业,也是该领域唯一全面掌握核心技术的民族企业&高铁车票打印机独家供应商,受益于高铁大规模投资建设,尽享高铁东风&“蓝海战略”形成可持续发展的梯队化产品布局,盈利增长点源源不断报告摘要:


.公司是唯一全面掌握专用打印机核心技术的民族企业,创造了多个“第一”:中国第一支“热打印头”,打破了国外的技术封锁和垄断;世界第一台“具有声光提示功能的收据/日志打印机、扫描打印一体机”;中国第一台“条码/标签打印机、高端热式收据/日志打印机、可防水的收据/日志打印机”等等。


.专利布局形成细分领域中的技术垄断。公司是国内在专用打印机领域拥有专利技术数量最多的企业,共拥有专利113项,其中发明专利9项。全面系统的专利布局所构建的高技术壁垒,巩固了公司在国内专业打印机领域的优势地位。


.高铁车票打印机独家供应商,尽享高铁东风。公司今年还推出了新一代高铁自助售票系统,将继续受益于高铁大规模投资建设。公司在国内铁路客票、邮政、高铁等中高端专业打印机领域,以60%、90%、100%的市场占有率稳居第一。


.“蓝海战略”的重要步骤:向金融领域挺进。公司使用超募资金9,780万元实施“金融设备研发、中试生产项目”,重点研发金融设备中的纸币及支票处理两大系列产品,该项目的建成将打破国外技术垄断,提升公司在金融设备领域的核心竞争力,项目的前景非常广阔。


.“蓝海”开发路线图现已拓展到诸多新的应用领域。公司已开发出道路交通违法行为集中式处罚服务平台、身份证卡专用复印机、电信自助服务终端、体彩自助销售机、医院化验单自助提取设备等等。


.盈利预测与估值。预计公司2010、2011、2012年收入增长率为45.18%、52.03%和58.29%,净利润分别同比增长50.84%、44.9%和39.91%,对应2010、2011、2012年EPS分别为0.86、1.25和1.74元,给予公司2011年40倍PE,目标价50元,首次给予“增持A”投资评级。

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