煤炭石油：天气原因连续封港至秦皇岛港库存大幅攀升

2010-09-20 类别：行业研究 机构：渤海证券 研究员：任宪功

[摘要]

投资要点：

动力煤：本周生产地、消费地、中转地价格均平稳生产地：价格平稳中转地：价格平稳9月20日，大同优混（6000）平仓均价为760元/吨，山西优混（5500）平仓均价为715元/吨，普通混煤（4000）平仓均价为432.5元/吨，均与上周持平；消费地：价格平稳炼焦煤：价格平稳无烟煤：价格平稳喷吹煤：本周价格平稳本周太原地区、上海地区、天津港焦炭价格均保持平稳；各类钢材价格本周有涨有跌；主要城市各类钢铁库存总体继续下降本周国内煤炭运价连续第三周普涨秦皇岛—广州、秦皇岛—上海、天津—宁波沿海干散货（煤炭）运价指数9月15日较9月8日分别上涨8.83%、5.04%、6.30%，近三周合计上涨分别为16.75%、27.64%、23.84%；本周国内港口各航线煤炭运价连续第三周普涨。

本周秦皇岛港煤炭库存量连续第二周大幅上升。截至9月20日，秦皇岛煤炭库存量为830.6万吨，较9月13日增加了62.7万吨，增幅为8.17%（上周增幅为7.04%）。其中，内贸煤为821.20万吨，外贸煤为9.40万吨。秦皇岛连续2周大幅上升的原因是：继上周以来，受天气影响，连续封航，致使港口煤炭吞吐量下降，最低日吞吐量为16.2万吨，同时近两周以来，铁路调入量始终保持正常运作，使得港口库存不断攀升。此外，9月20日大秦线将开始检修，为保障铁路到港车辆的正常接卸工作，港口采取连剁、加宽加高垛等措施，以合理利用堆场，争取多存煤，这也是导致秦皇岛港库存攀升的重要原因。

广州港煤炭库存较大幅度下降。截至9月20日，广州港煤炭库存量为244.92万吨，较9月13日下降19.12万吨，降幅为7.24%。

本周各地煤炭价格基本均保持平稳，秦皇岛库存虽然连续两周大幅攀升，但其主要原因是受天气影响连续封港所致，同时也是为大秦线将要进行的检修做准备，根据国内煤炭运价连续3周大幅上涨、广州港库存的大幅下降以及电厂库存开始出现减少，我们预计近期动力煤价格止跌企稳的可能性较大。煤炭板块10年整体预测PE为13.53倍，对应10年中报的市净率为2.79倍，均处于较低水平，维持行业“买入”评级。