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煤炭石油:秦皇岛港煤炭库存大幅下降

2010-09-27 类别:行业研究 机构:渤海证券 研究员:任宪功

[摘要]

投资要点:


动力煤:本周生产地、消费地、中转地价格继续保持平稳生产地:价格平稳中转地:价格平稳9月27日,大同优混(6000)平仓均价为760元/吨,山西优混(5500)平仓均价为715元/吨,均连续3周价格持平;普通混煤(4000)平仓均价为432.5元/吨,连续5周价格持平。


消费地:价格平稳炼焦煤:价格平稳无烟煤:价格平稳喷吹煤:价格平稳本周太原地区、天津港焦炭价格仍保持平稳,上海地区焦炭价格出现上涨;各类钢材价格本周小幅上涨或持平;主要城市各类钢材库存本周小幅上升本周国际煤价、国际油价均上涨截至9月23日,澳大利亚BJ动力煤FOB价为95.10美元/吨,较上周上涨0.75美元/吨,涨幅为0.79%;截至9月23日,WTI原油期货结算价为76.49美元/桶,较9月17日上涨2.83美元/桶,涨幅为3.84%。


本周秦皇岛港煤炭库存大幅下降。截至9月27日,秦皇岛煤炭库存量为708.47万吨(其中,内贸煤为699.29万吨,外贸煤为9.18万吨),较9月20日大幅下降了122.13万吨,降幅为14.70%,结束了之前连续2周的快速上涨;秦皇岛库存大幅下降的原因是:一是因为天气有所好转,吞吐量大幅上升。上周,秦港日均发运煤炭65万吨,较前一周每天多发运12万吨,环比增加22.6%;二是因为9月20日开始的大秦铁路检修对秦皇岛港煤炭调进影响较为明显。上周,秦皇岛港总调入煤炭344万吨,日均调入49万吨煤炭,环比减少25%;广州港煤炭库存连续第2周较大幅度下降。截至9月26日,广州港煤炭库存量为231.26万吨,较9月20日下降13.66万吨,降幅为5.58%(上周降幅为7.24%);近2周各地煤炭价格总体上保持平稳;秦皇岛库存本周也结束了之前连续两周的大幅攀升,随着天气有所好转使得吞吐量的上升,以及大秦铁路的检修开始,预计秦皇岛港口库存将继续下降;综合考虑近期国内煤炭运价连续上涨、广州港库存的大幅下降以及电厂库存的减少,我们仍认为近期动力煤价格止跌企稳的可能性较大;煤炭板块10年整体预测PE为13.85倍,对应10年中报的市净率为2.86倍,均处于较低水平,维持行业“买入”评级。重点推荐:煤质独特、具有高成长性的昊华能源;受益于东北振兴、内蒙振兴且存在较大资产注入空间的露天煤业和平庄能源。


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