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建材:《关于开展推动建材下乡试点的通知》点评

2010-10-13 类别:行业研究 机构:国金证券 研究员:贺国文

[摘要]

事件10月12日,住建部发布《关于开展推动建材下乡试点的通知》,山东、宁夏成为开展推动建材下乡试点,探索各类推动建材下乡的具体措施、操作办法和工作模式,为制定建材下乡政策提供经验。为保证试点工作效果,在试点期间,建材下乡以推动水泥产品下乡为主。


评论该事件是建材行业、尤其是水泥行业的一个利好:在水泥的销售去向中,新农村建设占到30%左右,是水泥需求方的重要组成部分,建材下乡的试点、以及预期的后续稳定推广,预计将构成水泥需求的显著增量,但是具体的增量还要观察。


建材下乡将显著有益于水泥上市公司:1、在建材选用方面,六部委要求要有利于建材行业结构调整、严防落后产能向农村市场扩散。建材下乡严禁采用按产业发展政策应予淘汰的产品。2、六部委还要求,试点省区住房城乡建设部门要会同省级工业和信息化、商务主管部门制定下乡建材(水泥)生产经营企业资格、产品标准、流通渠道覆盖率、经销网点条件等具体要求,招标确定建材下乡企业,并向社会公告。3、中标企业应制定代储代存、保证质量、及时供货的具体方案,实行水泥直接配送到户。水泥直接配送流程要实行闭合管理,以便于检查核对。而上市公司无疑在以上几点都有明显的优势。该政策本身也会加快落后产能的淘汰。


目前时点下如何看待水泥股:国庆节之后,煤炭、地产、银行等周期类行业走出了井喷行情,这种情况下如何看现在的水泥?1、我们再次强调“供给逻辑”对于水泥价格、从而对于水泥业绩、最终提振水泥股价的持续作用,从8、9月份的水泥价格来看,集中度的提高、市场有序竞争、尤其是供需弱平衡下的自发的供给调整已经给华东地区的水泥企业带来的可观的利润,具体请见我们的分析《深化供给逻辑-2009年的煤炭,未来的水泥!》。2、从需求端来看,地产调控成为需求摇摆的一个因素,但是“保增长”的需要又使得FAI保持在高位,从而水泥需求保证相对较快增长。3、在供需的双重作用下,水泥景气将持续位于高位,目前的估值并不算高。


图表1:“供给逻辑”将成为水泥股优异表现的下一个导火索来源:国金证券研究所投资建议在需求有保障、供给上存在众多积极因素的情况下,我们看好水泥股未来的行情,水泥行业仍是获得超额收益的重要选择。行业评级:增持。重点推荐海螺水泥和冀东水泥(并列第一)、祁连山、赛马实业、塔牌集团、青松、天山等公司。


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