新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

农业银行:资产质量改善 NIM反弹

2010-10-27 类别:公司研究 机构:宏源证券 研究员:张继袖

[摘要]

投资要点:


净息差继续反弹资产质量大为改善上调盈利预测和维持评级事件:


农业银行发布2010年三季报,前三季度公司实现营业收入2094.89亿元,增幅32.91%;税前利润891.95亿元,增幅59.2%,实现净利润701.85亿元,同比增长36.32%,基本每股收益0.25元,归属于母公司股东的每股净资产1.31元,年化ROA为0.99%,年化加权平均净资产收益率23.47%,同比分别提高0.11和1.21个百分点。第三季度,公司实现净利润243.22亿元,同比增长29.6%,每股收益0.08元。


点评:


公司前三季度净利润同比增长36.2%,主要是生息资产规模扩张、净息差反弹以及手续费及佣金净收入快速增长。9月30日止的生息资产规模比6月底增长4.34%,年化净息差反弹2.51%,比中报时提高4个BP,手续费净收入同比增长32.95%、管理费773.19亿元,同比增长25.61%;成本收入比36.91%,同比下降2.14个百分点。资产减值损失325.47亿元,同比增加9.47亿元。


存款基础好。公司在广大县域领域的客户基础提供了良好的存款保证,公司截至9月30日吸收存款余额86,643.48亿元,比上年末增加11,667.30亿元,增长15.56%,其中定期存款35,787.40亿元,占比41.3%,活期存款48,314.68亿元,其他存款2,541.40亿元。


资产质量继续改善,不良余额和不良率双降。不良余额994.38亿元,比上年末减少208.03亿元;不良率为2.08%,比上年末下降0.83个百分点;拨备覆盖率159.70%,比上年末提高54.33个百分点。报告期末,核心资本充足率9.75%,资本充足率11.38%,比2010年6月30日分別提高3.03个百分点和3.07个百分点。


投资建议。我们上调公司业绩预测,2010年实现净利润909亿元,同比增长39.9%,2011年实现净利润增速26%,达到1145亿元,每股收益分别为0.28和0.35元,中性评级。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04