华夏银行：净息差和成本收入比微降

2010-10-28 类别：公司研究 机构：宏源证券 研究员：张继袖

[摘要]

投资要点：

净息差环比下降成本收入比微降上调盈利预测，维持买入评级和目标价事件：

华夏银行发布2010年三季报，前三季度公司实现营业收入177.18亿元，同比增长44%，利润总额60.2亿元，同比增长75.15%，归属于上市公司股东的净利润45.27亿元，同比增长71.32%，基本每股收益0.91元。第三季度，实现净利润17亿元，环比增长30.2%。

点评：

前三季度净利润增长71.32%，主要是生息资产规模比年初增长19.5%，贷款增长18.66%，推动利息净收入增长44.65%。手续费净收入同比增长34.62%、汇兑损益增长11%和成本收入比微降1.41个百分点也推动了净利润增长。公司减持损失增长18.19%影响了净利润增长。

第三季度单季度净息差年化2.42%，环比下降5个BP，同比提高31个BP。

投资建议。我们上调2010年公司业绩，净利润增速54.1%，净利润57.9亿元，EPS0.85元（考虑摊薄）；2011年净利润增速35.2%，达到78.3亿元，EPS为1.14元，维持买入评级。