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金晶科技:金晶科技(600586) 景气迅速提高 明后年高增长成定局

2009-11-08 类别:公司研究 机构:国金证券 研究员:张帅 贺国文 刘波

[摘要]

基本结论、价值评估与投资建议公司业务有三部分:普通玻璃、超白玻璃(太阳能用)和纯碱,其中普通玻璃数量最大,太阳能用超白浮法玻璃增长最快、纯碱业务弹性最强;太阳能行业的高速成长对公司超白业务带来直接拉动,预计2010年开始全球太阳能市场重归高速成长,将带来超白玻璃翻番以上的增长;普通玻璃(普通浮法与高档浮法)明年整体需求向好的趋势不会发生较大变化,整体景气呈现高位震荡格局;沿海纯碱企业目前产能利用率已基本满负荷生产,我们预计未来提价可能性很大,而公司100万吨左右的产量对价格的敏感性非常之高。


公司三部分业务中,普通玻璃属于景气高位维持状态;太阳能用超白浮法玻璃与纯碱业务均属于景气谷底反弹状态,公司整体景气明显向上;根据测算,我们预计公司2009年实现每股收益0.23元,2010年实现每股收益0.79元,2011年实现每股收益1.23元;以主流太阳能公司目前的估值水平为基准,测算得公司合理价值区间应该在22.08元到22.92元,建议买入。


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