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华远地产:华远地产(600743) 近期可结算项目较少 关注定向增发事宜

2009-10-28 类别:公司研究 机构:天相投顾 研究员:王逸峰 石磊

[摘要]

2007A2008A2009H12009Q3营业收入697.352,256.03485.03333.78(+/-)/223.51-32.141,865.20营业利润476.47544.85206.91103.80(+/-)/14.3515.92/归属母公司净利润306.13404.04155.5161.35(+/-)/31.9820.82/每股收益(元)0.390.520.200.08滚动市盈率(倍)28.4921.5920.2517.04总股本/已流通A股(亿股)7.78/1.76流通市值(亿元,最新)19.73每股净资产(元)2.06资产负债率(%)73.78报告日期:2009年10月28日华远地产(600743):近期可结算项目较少,关注定向增发事宜当前股价:11.21元房地产行业主要财务指标(单位:百万元)公司基本情况(2009年09月30日止)股价表现(最近一年)分析师-王逸峰010-66045463wangyf@txsec.com首席分析师—石磊010-66045557shil@txsec.com服务热线010-66045555服务邮箱service@txsec.com诚信源于独立,专业创造价值请阅读最后一页重要免责申明2009年前三季度业绩概述。公司2009年1-9月份实现营业收入8.19亿元,同比增长11.9%;营业利润3.11亿元,同比增长97.8%;归属母公司净利润2.17亿元,同比增长98.9%;实现每股收益0.28元。其中第三季度,公司实现营业收入3.34亿元,同比增长18.56倍;净利润6135万元,每股收益0.08元,而去年同期为亏损。


公司基本面概述:上半年末,公司在建项目3个,总建筑面积36万平方米;待建项目3个,总建筑面积196.5万平方米。上述项目合计权益建筑面积约207万平方米,分布于西安、长沙、青岛和北京。


本期结算项目毛利率较高:前三季度,公司毛利率达到51.0%,较去年同期提高20.5个百分点,这使净利润同比大幅增长的主要原因。公司主要结算项目为北京裘马都项目。


目前公司预售款项为9.63亿元,仅为前三季度营业收入的1.2倍。前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为5.81亿元,同比减少24.3%。


近期可结算项目较少:公司目前可结算项目主要为北京裘马都项目和昆仑公寓项目尾盘,剩余可结算面积相对较少。我们预计西安君城一期项目和青岛项目有望于2010年进行结算,并可实现结算收入13亿元左右。我们认为,这些项目毛利率可能低于北京项目,使2010年净利润难有较好表现。


拟非公开发行:公司定于10月30日召开董事会审议定向募集股份事宜,并于10月27日起停牌。预计募集资金将主要用以为公司拓展新项目,支持后续发展。公司拟于10月31日公告定向募集事项,并于11月2日复牌。


我们将根据发行情况确定盈利预测。公司近两年可结算资源较少,而目前市净率已达5.4倍。我们建议主要关注发行带来的交易型机会。


2诚信源于独立,专业创造价值公司研究/三季报点评www.txsec.com天相投资顾问有限公司投资评级说明判断依据:


投资建议根据分析师对该股票在12个月内相对天相流通指数的预期涨幅为基准。


重要免责申明报告所引用信息和数据均来源于公开资料,天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议,仅供阅读者参考,不构成对证券买卖的出价或询价,也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。阅读者根据本报告作出投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。


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天相投资顾问有限公司北京富凯地址:北京市西城区金融大街19号富凯大厦B座701室电话:010-66045566传真:010-66573918邮编:100140北京新盛地址:北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座4层电话:010-66045566;66045577传真:010-66045500邮编:100140北京德胜园地址:北京市西城区新街口外大街28号A座五层电话:010-66045566传真:010-66045700邮编:100088上海天相地址:上海浦东南路379号金穗大厦12楼D座电话:021-58824282传真:021-58824283邮编:200120深圳天相地址:深圳市福田区振中路中航苑鼎诚国际大厦2808室电话:0755-83234800传真:0755-82709089邮编:518041山东天相地址:济南市高新区华龙路1825号嘉恒商务大厦A座1005室电话:0531-88162375传真:0531-88162317邮编:250100

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