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华业地产:华业地产(600240) 销售收入大幅提升

2009-11-01 类别:公司研究 机构:天相投顾 研究员:石磊

[摘要]

2007A2008A2009H12009Q3营业收入689.99533.44203.71211.94(+/-)-38.41%-22.69%4.05%179.29%营业利润209.79116.6155.0640.38(+/-)20.24%-44.42%53.15%158.62%归属母公司净利润143.8097.1646.31135.89(+/-)21.87%-32.44%99.59%1339.12%每股收益(元)0.400.150.070.21滚动市盈率(倍)/54115/总股本/已流通A股(万股)64,500/47,106流通市值(亿元)38.06每股净资产(元)3.40资产负债率(%)63.44公司三季报点评报告日期:2009年11月1日华业地产(600240):销售收入大幅提升当前股价:8.08元房地产行业主要财务指标(单位:百万元)公司基本情况(2009年10月30日止)股价表现(最近一年)天相房地产组联系人-姚轶楠010-66045746yaoyn@txsec.com首席分析师-石磊010-66045557服务热线010-66045555服务邮箱service@txsec.com诚信源于独立,专业创造价值请阅读最后一页重要免责申明2009年前三季度业绩概述。公司2009年1-9月份实现营业收入4.16亿元,同比增长53.00%;营业利润9545万元,同比增长85.08%;归属母公司净利润1.82亿元,同比增长458.11%;实现每股收益0.28元。


公司基本面概述:公司房地产开发专业实力较强。其公司控股股东华业发展成立于1985年,早期先后在深圳开发了东方玫瑰花园等知名楼盘。06年11月公司迁址北京,并先后在京开发了华业玫瑰东方和华业玫瑰郡项目。


公司三季报分析:公司前三季度净利润同比大增458.11%,净利润增幅远超营业收入增幅,主要系公司取得子公司北京国锐民合投资有限公司和北京君合百年房地产开发有限公司(北京通州项目)时的投资成本小于取得时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生收益1.11亿元,扣除这部分收益后,公司前三季度每股收益为0.09元。考虑到销售额大幅提升,上年年末和上年同期的预收账款分别仅为1.23、2.50亿元,而报告期末上升至7.9亿元,相当于公司去年全年营业收入的1.9倍,我们认为10年业绩确定性较高。


公司毛利率触底回升,预计2010年保持上升态势。1-9月份,公司扣除税费前毛利率为41.5%,与1-6月份相比上升了3.8个百分点,与去年全年相比基本持平。由于房地产结算存在滞后性,上半年结算毛利率的下降主要体现了08年市场调整时房价的变化。随着销售价格的持续回升,公司下半年毛利率水平逐渐恢复,预计2010年仍将保持上升态势。


开发能力卓越、产品精细:公司是“品质地产”的倡导者与实践者,“玫瑰”系列高品质住宅声名显赫——深圳东方玫瑰花园获得深圳十大明星楼盘金牌尊贵豪宅荣誉;南海玫瑰花园获得深圳十大金牌冠军楼盘的称号;北京华业玫瑰东方获得全国工商住宅产业年会“最佳住宅奖”、北京房地产“15年十大品牌住宅奖”等殊荣。


定向增发助力公司发展:公司计划定向增发募集资金约20亿元投入大连玫瑰东方等两个项目并补充流动资金,发行价不低于7.26元/股,若能成功实施,将助力公司发展。


风险提示。以公司2009年EPS0.34元测算,公司对应的市盈率为24倍,建议投资者关注投资机会。


2诚信源于独立,专业创造价值公司研究/三季报点评www.txsec.com天相投资顾问有限公司投资评级说明判断依据:


投资建议根据分析师对该股票在12个月内相对天相流通指数的预期涨幅为基准。


重要免责申明报告所引用信息和数据均来源于公开资料,天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议,仅供阅读者参考,不构成对证券买卖的出价或询价,也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。阅读者根据本报告作出投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。


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天相投资顾问有限公司北京富凯地址:北京市西城区金融大街19号富凯大厦B座701室电话:010-66045566传真:010-66573918邮编:100140北京新盛地址:北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座4层电话:010-66045566;66045577传真:010-66045500邮编:100140北京德胜园地址:北京市西城区新街口外大街28号A座五层

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