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S*ST天发:陷于股改困局 仍未恢复上市

2011-03-05 类别:公司研究 机构:天相投顾 研究员:石磊

[摘要]

2010年业绩概述:2010年公司实现营业收入1.04亿元,同比减少18.15%;营业利润2311万元,同比增长47.67%;归属母公司净利润1055万元,同比增长184.96%;基本每股收益0.0388元/股。


公司基本面概述:公司原本从事成品油批发、零售业务,2007年上海舜元通过拍卖成为公司第一大股东,主营业务改为房地产开发经营,主营地区为浙江与成都。目前主要项目为“皇家湾名邸三期”和成都“怡和新城E1区”安居工程待业主项目。报告期内主要销售的是“皇家湾名邸二期”的余房和商铺,业绩实现同比增长主要得益于去年同期的低基数,公司资产规模小,土地资源储备有限的现状仍未改变。


二次股改仍然被否。公司在入主公司后于2009年3月启动了股权分置改革,但未获通过,2010年10月公司启动了第二次股改方案,股改方案在之前的基础上修改为资产赠与、送股、资本公积金定向转增股本,其中资产赠与为控股股东舜元投资将其旗下成都路泰100%股权注入上市公司,综合计算后相当于直接送股方式下,流通股股东每10股增加2.87股。公司还特别承诺,若股改在2010年年底之前完成,注入的成都路泰公司2010年、2011年、2012年每年实现扣除非经常损益后净利润都不低于1500万元,如果承诺事项没有实现,控股股东将以现有流通股154,558,800股为基数,每10股流通股获送0.65股,总计追送10,053,472股。


但该方案于2010年12月20日的股改相关股东会议上再次被否。公司目前最大的问题在于流通股股东与大股东之间的矛盾无法化解,导致公司股改方案一直无法顺利通过。


盈利预测与投资评级:公司目前股改和重组事项仍存在较大不确定性,何时恢复上市仍为未知数,暂不对公司作盈利预测及评级,建议投资者关注公司股权分置改革进程。


风险提示:重大资产重组不确定性;股改不确定性

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