雏鹰农牧：调高盈利预测 继续强烈推荐！

2011-04-11 类别：公司研究 机构：民族证券 研究员：赵大晖

[摘要]

●请各位投资者注意：生猪养殖行业的确存在很强的周期性，但公司业绩波动要远远低于行业波动，基本接近于“弱周期”、甚至是“无周期”！！！短期公司通过调整产品结构来弱化行业周期影响，中期可以通过延长产业链来规避行业周期负面影响，长期可以通过提升产业链层次来“彻底”规避行业周期负面影响。

●重复强调：猪价高位运行和出栏量上升两大利好因素贯穿2010年全年应是大概率事件。2010年下半年二元种猪销售开始“回暖”，18个月的生猪生产周期可以将2010年全部覆盖，加上近期的瘦肉精事件对供给存在一定的负面影响，全年猪价高位运行基本成为定局；3.5万头能繁母猪加上1万头后备母猪，公司已经基本具备年出栏110万头生猪的生产能力。

●模式领先，“蛋糕”继续增大。2010年相关技术参数同比有所上升，单头母猪提供的存活仔猪数量达到23头以上，配种率达到94%，分别比上市之前增加了3头和2个百分点，死亡率基本保持不变。

●“类一体化”产业链组织模式，激励约束相容、利润分配合理的运行机制，以及产业链各类、各层次参与者的资源要素整合体系，为“雏鹰模式”获取更多、更高和更广的政策支持奠定了坚实的保障。三门峡市对公司的排他性支持充分显示了这一点。

●“雏鹰模式”还有很多方面（例如社会、人文伦理等）的优势，我们将继续深入研究、分析“雏鹰模式”的投资价值，奉献给关心“雏鹰模式”的各位投资者。