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万业企业:一季度增收不增利

2011-04-22 类别:公司研究 机构:天相投顾 研究员:石磊

[摘要]

一季度净利润同比下降28%。公司发布2011年一季报,报告期内,公司实现营业收入3.14亿元,同比增长7.7%,归属于上市公司股东净利润0.55亿元,同比下降28%。基本每股收益0.0679元,每股净资产3.61元。


毛利率下降是增收不增利的主要原因。报告期内,公司的综合毛利率为43.1%,同比下降7.1个百分点,成为净利润同比减少的主要原因。


一季度销售同比下降,结算同比增加。报告期内,公司销售商品、提供劳务收到的现金为2.2亿元,同比下降21%。


报告期末,公司的预收款项余额1.93亿元,较上年度期末下降31%,主要系报告期结转预售收入较多所致。


财务结构稳健,短期无偿债压力。报告期末,公司剔除预收款项的真实资产负债率为49.48%,长期财务结构稳健;公司的短期借款与一年内到期的非流动负债合计为3.59亿元,货币资金为11.51亿元,整体负债合理可控,无还贷压力。


盈利预测和投资评级。暂不考虑印中矿业公司的业绩贡献,我们预计公司2011-2012年的每股收益分别为0.35元和0.40元,以昨日收盘价8.72元计算,对应的动态市盈率分别为25倍和22倍,考虑到公司地产业务清晰的扩张路径、以及战略性布局能矿业务,我们维持公司“增持”评级。


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