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栖霞建设:一季度可结算项目少致净利润下降

2011-04-22 类别:公司研究 机构:天相投顾 研究员:石磊

[摘要]

一季度净利润下降64.4%。公司发布2011年一季报,报告期内,公司实现营业收入4.72亿元,同比下降66.1%,归属于上市公司股东净利润0.5亿元,同比下降64.4%。基本每股收益0.0475元,每股净资产3.43元。


布局苏南核心城市的中型区域性开发商。公司是布局苏南核心城市的区域性开发商,发展战略定位于“立足南京三小时经济圈、挺进长三角地区”,目前项目储备中权益未竣工建筑面积270万平米左右,主要分布在南京、苏州、无锡等地,项目储备充足,可满足未来几年开发需求。


毛利率和期间费用率都同比上升。报告期内,公司的综合毛利率为35.7%,同比上升4个百分点;期间费用率为9.7%,同比上升6.7个百分点。


一季度销售业绩略有增加,可结算项目少。报告期内,公司销售商品、提供劳务收到的现金为6.21亿元,同比略增4%;报告期末,公司的预收款项余额为12.16亿元,较期初增加13.75%。由于本期较上期竣工交付的商品房减少,可结算项目减少是导致报告期内营业收入同比下降的最主要原因。


短期有一定偿债压力,长期财务结构稳健。报告期末,公司短期借款与一年内到期的非流动负债合计为20.75亿元,货币资金为14.89亿元,短期有一定偿债压力;剔除预收款项的资产负债率为44.42%,长期财务结构稳健。


盈利预测与投资评级。我们预计公司2011-2012年的每股收益分别为0.31元、0.41元,以最新收盘价5.73元计算,对应的动态市盈率分别为18倍、14倍,我们维持公司中性的投资评级。


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