五粮液：调查结果出炉 关注度有望提高

2011-05-30 类别：公司研究 机构：民族证券 研究员：刘晓峰 赵大晖

[摘要]

●始于2009年9月的证监会调查终于有了“结果”，部分受限机构有望解禁。公司于2009年9月被证监会调查信息披露事宜，当时股价下挫，部分机构投资者受内部投资纪律约束，公司难以成为投资标的；调查结果出炉后，这些约束有望得以解除。

●公司产品有望量价齐升。虽然公司错过了年初的调价窗口，但随着公司和行业面临压力的减轻，产品（尤其是高端）调价窗口有望再次开启；中高档产品也在稳步放量进程之中。

●业绩释放压力加大，动力也有望加强。市值考核可以促进公司释放业绩，管理层换届、十二五开好头增强了公司业绩释放动力。

●大盘不确定性增加，公司的低估值、高安全边际以及较强的防御特性，使得其容易受到资金的青睐。

●预计2011、2012和2013年EPS分别为1.60元、1.97元和2.41元，动态市盈率分别为20.14倍、16.31倍和13.33倍，估值明显偏低，维持“买入“评级。