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深天健:业绩弹性很大

2011-05-31 类别:公司研究 机构:天相投顾 研究员:石磊

[摘要]

事件:近日我们去深圳深天健(000090)进行了调研,就公司经营情况和管理层进行了沟通。


主要观点如下:


1、项目储备相对丰富公司现有可供销售建筑面积112万平米,分布在深圳、广州、南宁、长沙,分别占比22%、14%、18%、46%。按照2010年结算面积约7万平米,年均增长30%计算,公司项目储备约可结算6年。2010年公司竞拍获得广州天河区住宅项目,成交价格12.9亿元,其中计入容积率建筑面积为15.88万平方米,为近两年唯一新增项目。


2、莱宝高科(002106):提高业绩弹性莱宝高科为公司成功投资的PE项目。初始投资金额2962.5万元,持股15.84%;2007年莱宝高科上市。


2008年5月,公司出售莱宝高科161.8万股股票,获得投资收益3630.7万元,加上莱宝高科2007年宣告发放的现金股利,报告期损益共5640万元;2009年公司出售888.3万股,转让收益12293.18万元,加上2008年分红收益1907.13万元,报告期损益14200.31万元;2010年未出售莱宝高科股票,获得分红收益834.80万元。


2011年莱宝高科除权后,公司持有股数增加至7597万股,初始投资成本摊薄至0.3元/股。按照莱宝高科目前的股价27.6元/股,可产生的投资收益21亿元,带来净利润15.6亿元,为2010年净利润的14倍;2010年末,莱宝高科的股价高达66.3元,可产生投资收益35.7亿元,净利润达26.8亿元。莱宝高科被公司划分为可供出售金融资产科目,股价波动对公司的所有者权益产生较大影响,若不出售对当期损益无影响。

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