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民族证券:已在柳暗处 静候花明时

2011-06-01 类别:宏观研究 机构:民族证券 研究员:赵大晖 陈伟 王小军

[摘要]

投资要点●当前仍处于经济下滑的前半期,经济下滑导致的企业业绩风险还没有完全释放,且证券市场资金面紧张局面难以缓解,因此近期市场将没有趋势性的板块机会,投资人更多只有把握前期超跌板块的反弹机会和主题性机会,市场的转机将最可能在三季度产生。


●下游看好:酒类、医药汽车行业、房地产行业的市盈率、市净率水平都处于历史底部区域,也与目前全部A股静态市盈率与市净率分别为17.47倍、2.58倍接近,表明这两个板块进一步下跌空间比较有限,但是估值水平若想获得提升走出底部,还需要等待下半年基本面特别是政策面的好转信号。


而食品饮料和医药生物行业的估值水平虽然与其他行业相比较高,但是与历史水平相比,仍然具有提升的空间。食品饮料、医药生物板块的防御性特征将逐渐体现。


●中游看好:水泥从估值水平看,化工、建筑建材下跌的空间比较有限。同时,在“电荒”导致的产品供给下降的背景下,这两个行业面临主题性投资机会。


机械行业与大盘相比,估值水平稍微高一些,而且暂时看不到下游需求的好转信号。预计该板块6月份仍处于下跌的过程之中,需要等待政策预期和市场情绪的转变。


●上游看好:农业和煤炭农林牧渔行业估值水平,无论与大盘相比还是与历史相比都处于较高的位置,但是其股价,一般来说,主要与产品价格的运行趋势有关,而不大受估值水平的制约。所以,如果干旱没有缓解、猪价没有回落的迹象,股价就很难回落。


有色金属行业6月份缺少短期催化因素,机会不大。


煤炭行业的估值水平处于历史的底部,由于主要受经济周期影响,在经济下行阶段难有系统性上涨机会。但是,如果国家调高电厂上网电价,有可能拉动煤炭消费,从而出现交易型机会。


●看好的公司:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份、天士力、云南白药、双鹭药业、鱼跃医疗、一致药业、新和成、海螺水泥、冀东水泥、天山股份、青松建化、北大荒、雏鹰农牧、新希望、山煤国际、昊华能源、兖州煤业。


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